September 2018

Det underlige er, at der her i weekenden er så mange bud og tilbud på kronen ifht. euroen med difference +/- ½ ører.

Det er nok så meget SEK, der følger RUB ned. Ikke noget videre; men en klar spejling.

De kinesiske spekulationslagre - af alt muligt bliver der solgt ud af - formentlig fordi russerne forlanger betaling i dollars.

Det har Kina da det helt fint med: De sælger bare guld for USD - er nemlig stensikre på, at man i russerne har en køber, fordi russerne kan ikke tage tabet i værdi af valutareserven. På den måde suger kineseren enhver form for vestlig valuta ud af Rusland.

Det er så ikke bare guld; men også sølv (og her er der tilsyneladende ikke "tvangskøbere") og kobber - om det så er platin!

Det kan godt være, at future prisen på gas er endog meget stabil; men jeg vil vædde på, at spotprisen er væsentlig lavere - og med den forøgede lagerkapacitet i Europa, så vil man altid kunne udnytte "et godt tilbud". Som vi har set, så kommer russerne jo hele tiden i forlegenhed for dollars (euro), hvor det drejer sig om at skaffe dollars - koste, hvad det vil.

Nationalbanken har ikke interveneret i valutamarkedet i august.

Det er jo ikke den danske krone, der giver sig. Det er de svenske rubler.

Efter dagens auktion over statsobligationer kan vi konstruere rente kurven:

Tid/år___	procent
0	-2/3
½	-2/3
1	-2/3
2	-0,57
4	-0,16
8	0,31
20	1

Det bemærkelsesværdige er, at denne gang var der ikke nogen øvre grænse for hvor mange obligationer, der blev udbudt. Der blev da også kun solgt 1½ mia. ud af bud på 10 mia.

Der har hos investorerne så ikke været nogen erkendelse af de problemer, de støder ind i, når man til november får 50 mia. udbetalt, fordi 1/4% 2018 forfalder samtidig med skatkammerbeviserne 2018 IV (det er andre 15 mia.).

Der er solgt for 4 mia. skatkammerbeviser til -2/3% i afkast.

Banksvinene kan sno sig, som de vil: ½ år renten er præcis den samme som indskudsbevisrenten.

hmm... Nationalbanken har et fast greb om rentekurven. Auktionerne passer meget godt med, at fra fordoblinger af den 1 årige rente, så giver en årlig produktivitetsstigning på 1/6 %. Det skal såmænd nok passe meget godt - vi ser jo, at bankerne har svært ved at låne penge ud - og sætte dem i noget fornuftigt.

Tja.... et eller andet sker der!

Indskudsbeviser er nede på 155 mia.

Uden at vide det!
Jeg formoder, at der er forsvundet 70 mia. fra Danske Banks likviditet - vekslet til euro - og ind på konti i Deutsche Bank.
Jeg tror Deutsche Bank hiver kreditten på Trump. Trump kan naturligvis ikke skaffe alternativ finansiering - det er nu engang bestikkelse. Deutsche Bank lægger sin klamme hånd på indskuddene, som garanti.

Det er så bare én mulig udlægning; men nogen har haft travlt i weekenden.

Rod Rosenstein omtales meget som om han skulle være blevet fyret; men endnu intet er afgjort. Jeg tror faktisk, at Rosenstein har disse transaktioner oppe i ærmet. Derfor er jeg langt fra sikker på at Rosenstein ikke fortsætter.

Det kunne være årsagen til, at Merkel tøsefnisede til Lars Løkke.

Det vil så også betyde, at ejendomsmarkedet i New York kollapser - også de ejendomme mafia'en har stablet deres penge i. Hvis det sker? Tja... mafia'en slår Trump ihjel - når livvagten kikker den anden vej. Én ting er gale "idealister" der skyder på præsidenten - noget ganske andet er en professionel hitman.

Nettostillingen er nu nede på 146 mia. Der er galloperet noget, der minder om 70-80 mia. ud af indskudsbeviser (noget afhængig af datoen - ja klokkeslettet). Der forfalder noget, der minder om 70 mia. her til november.

Hvor meget kronen har givet sig ifht. Euroen? Det er indtil videre mikroskopisk. Både svenske og norske krone er styrket - fra et lavt niveau.

Nogen køber guld - eller rettere: Nogen sælger og Rusland er tvunget til at købe.

Det er den svenske rubel, der bliver styrket.

Hvad med at alle griner ad Trump? Ingenting: Det er noget alle har indregnet, at Trump er Putins puddel.

til 2 - 2 1/4 %

Det skal de da være velkomne til.

»Når de korte rente er højere end de lange renter, altså når spændet er negativt, så er det som regel en god indikator for, at en recession kan komme ind for 1-2 år,« skriver Mikael Olai Milhøj, senioranalytiker i Danske Bank, i en kommentar.

Mon ikke den udlægning er dubiøs - alene fordi den kommer fra Danske Bank.

Jeg tror ikke, det er tilfældet - jeg tror alene, det er forventningen om inflation. En inflation forårsaget af handelsrestriktioner.

At Danske Bank og Berlingske gør sig kloge på noget, de heller ikke har forstand på, det siger ikke så lidt. Eller rettere: Det siger meget.

Herhjemme ser vi jo klart, at der er et aftagende rentespænd.

Det har nok mere med en tiltagende efterspørgsel efter dollar - efterhånden som spændeskiver som RUB og RMB forsvinder.

En anden betragtning er, at langfristede obligationer med høj kupon (som 8½% Bundesanleihe 2030) ligger i kurs 170. Det giver naturligvis en smuk måde at nedbringe gælden på: Overpris på langfristede obligationer.

Hmm.... EUR/DKK har ikke rykket sig nævneværdigt; mens SEK, NOK og USD er oppe.

Hvad kan det skyldes? Ét blandt mange bud er, at "nogen" trækker penge ud af Danmark for at købe dollar til at kurspleje guldprisen? Der er så naturligvis nogle medløbere - i hvilket omfang vides heller ikke.

En ting er sikker: Indestående i Nationalbanken er nede på 136 mia.