Juli 2024

Gasprisen ab USA er næppe stabiliseret, fordi der er faldende top og bund priser:

Top okt 23_        _	3½
Bund dec 23	2,4
Top jan 24	3
Bund feb 24	1½
Top jun 24	2,9

Der er kommet flere producenter til og forøgede lagerkapaciteter. Det vil betyde en stabilisering af prisen på et fornuftigt niveau. Dermed kan naturgas komme til at udfylde sin naturlige funktion at trykke olieprisen. Olieprisen skal nok komme ned, når det kinesiske marked forudseeligt forsvinder.

Rusland kommer IKKE igen som gasforsyning, fordi udvindingsomkostningerne er for høje. Tilsvarende med olie.

Olie afventer, at Kina får tvunget prisen så langt ned, at de kan tjene på at raffinere olien.

USD ligger mellem 7 og 6,75 DKK. Hvor den nok skal blive liggende.
NOK og SEK ligger på ca. 2/3 DKK - temmelig konstant. Som nævnt andet steds så vil Sverrig og Norge have en højere inflation end Danmark. Indtil videre reguleres det med et rentespænd, hvilket er temmelig fjollet, når fastholdelsen af en archaisk valuta ikke resulterer i en devaluering.

Rentekurven er rimelig invers (ikke så pervers som en skolelærer - men næsten)
Afkast p.a.

foliorenten____________	3,35%
Skatkammer bevis afkast p.a.	~4%
afkast 2026	2,63%
afkast 2033	2,44%
afkast 2052	2,63%

Man kunne argumentere for at udelade skatkammerbeviserne, fordi interessen er så begrænset. Skatkammerbeviser har vel nærmest til funktion at opbevare pengene til kreditter bliver betalt, herunder skattebetaling.
2052 er straks mere interessant. Fordi de russiske midler i fideikommis skal placeres SIKKERT og der er næppe noget, der er mere sikkert end Danske Stat. Genplaceringsbehovet på 200 mia. EUR vil hæve kursen på 2052.
Nu er tilsvarende for Sverrig og Norge svære at finde - vel mest fordi deres centralbanker er så langsomme i opfattelsen: De tror de har styr på sagerne..... det har de ikke.
I Nationalbanken kan man delegere beslutninger om renteændringer til rengøringspersonalt inden de andres mødetid: De véd udmærket, at man bare skal følge ECB.

Der vil altid være en vis inflatiion i det omfang at investeringerne giver en øget produktivitet. Ligbrænding af skolelærere er et typisk eksempel: De skiderikker har gennem et ALT for langt liv kun lavet ulykker og fremmet stupiditet.

Inflationen er faldet i juni sammenlignet med juni 2023. Det lyder jo flot; men sandheden er, at årsagen til faldet ligger udelukkende, at nævneren i brøken (dvs. forbruger prisindexet for juni 2023) steg med 0,4 fra maj til juni 2023). Tælleren i brøken i 2024 har siden februar ikke rokket sig og er på 118,5.

Det ser vi også på prisniveau'et i supermarkederne. De rigtigt gode tilbud er der ikke mere. Supermarkedskæderne lukker butikker rundt omkring - og naturligvis opsuges det af de andre. Ser vi på Meny, så går ledelsen fortrinsvis på at skubbe indkøbene over mod sidst på måneden ved hjælp af rabatordninger. Det skulle give en bedre udnyttelse af husleje og lønninger. Så man expanderer ikke for at opsuge forbrugerne fra de butikker, der lukker - der var nok en grund til at man lukkede.

Hvis IKKE den situation ænder sig på afsætningssiden - og det er der ikke noget, der tyder på - så vil inflationen falde yderligere - helt enkelt fordi 2023 havde en stigning i forbrugerprisindexet i 2 halvdel af 2023.
Det, der holder inflationen oppe er moms og afgifter. Nettoprisindexet er endnu lavere end forbrugerpriserne. Dvs. 1,3% mod 1,8% i forbrugerprisindex.

Lønningerne stiger mere end inflationen. Lønstigningerne ligger på 3,4% p.a. (p.t.) Det skal de også, fordi vi skal have folk væk fra uproduktive erhverv.

Folioindestående på 250 mia. kr.

Tyder mest af alt på, at renten er alt for høj. 200 miia. burde være i lange statsobligationer. Man er desværre nødsaget til holde renten for høj aht. valutakursen overfor EUR.
Løsningen er naturligvis, at Sverrig og Norge devaluerer.

NOK = 0,64 DKK. SEK = 0,65 DKK.

SEK og NOK bevæger sig minimalt; med modsat hinanden.

Det er som jeg siger:
Inflationen i Norge skyldes, at væsentlige dele af norske forbrugere har betalt for lidt for deres strøm - fordi det kan meget bedre at sælge den strøm til tyskerne.
I Sverrig er der inflation, fordi råvarerne skal importeres og det til forhøjede priser. Derfor stiger lønninger og gager - hvilket driver konkurrenceevnen ned.

SEK ~ NOK (+/-)

Det betyder, at renten i Danmark er for HØJ.Dette driver prisen på de lange statsobligationer op. Så længe realrenten ligger mellem kupon på lange obligationer og manglende kupon på statsobligationer, så sker der:

1. Statsobligationen ned den høje kupon bliver mindre værd hver terminsdag i det omfang at kupon overstiger inflation plus produktivitetsforøgelsen, FORDI den
   ekstra udbetaling i kupon fungeer i praksis som et afdrag.
2. Obligationen UDEN kupon bliver derimod MERE værd hver termin, FORDI udløbsdatoen er rykket et år nærmere.

Hvad er inflationen så? Det er næsten umuligt at vide Inflationen i Kina og Rusland er til at tage og føle på - hvorfor man svindler med opgørelsen, så man er sikker på, at ingen har en begrundet opfattelse:

Tager vi forbrugerpris indexet, så er inflationen ifhr. samme måned sidste år kan vi konstatere en inflation på 1,8%, hvor man for at holde gang i den svikmølle har lavet yderligere skatter og afgifter: Moms og miljøfims, da kerneinflationen er 1,3%
Tager vi og sammenligner med samme måned for 10 år siden, så taler vi om en gennemsnitlig inflation på 1,75% i gennemsnit om året.

Tilsvarende er produktivitetsopgørelser vanskelige! Alene den omstændighed, at for hver skolelærer og bankansat der kreperer, så undgår man en decideret negativ rationalisering.

NOK:
Fra juni 2020 ril januar 2023 lå kursen mellem 75 og 70 øre. Fra juni 2023 til dato ligger kursen mellem 66 og 63 øre. De facto en devaluering på 10-12%.

SEK:
I samme perioder lå SEK-kursen mellem 74 og 68 øre. 67 og 63 øre - eller en de facto devaluering på 10-8%.

Som nævnt andet steds har disse devalueringer forskellig årsag; men er samtidige:

NOK: Skyldes at energien - det være sig gas eller strøm - kan eksporteres til en bedre pris, hvilket trækker inflationen op på forsyningssiden.
SEK: Sverrig er mere en stigning på efterspørgselssiden. Prisen på varer og tjenester stiger og løn og gager er på forkant - forstået på den måde, at skolelærere mm. reagerer hurtigere i lønkrav.

I Danmark har forbrugerprisindexet ikke rørt sig en tøddel i 2024 (fra februar at regne). Beskæftigelsen er stigende - og det, der stiger er industri og service erhverv falder energiforsyning specielt. Lønindexet er stigende, hvilket er naturligt, når arbejdskraften skal over i værdiskabende erhverv.

Tilsyneladende stabiliserer gasprisen sig på 2 1/4 USD/mmBTU.

Olie ligger på 77½ USD/brl. Den pris skal meget længere ned. Prisfaldet hænger på eksportprisen fra Rusland. Den pris skal være så lav, at det kan svare sig for indiske og kinesiske raffinaderier, at underbyde produktmarkedet og samtidig dække transportomkostningerne.

Man taler en del om skyggeflåden, der transporterer russisk olie til omladning i rum sø. Problemet bliver opbringning og det retslige grundlag for dette - i internationalt farvand.

Vi ser også, at kursen på NOK falder, hvilket ikke er overraskende for så vidt, at inflationen det sidste halve år har været 1% Norge - simpelt hen fordi det bedre kan betale sig at eksportere el- og gas end at sælge det til nordmænd. Hor meget en forøget generator kapacitet i norske vandkraftværker vil forøges. Det betyder naturligvis at vandmagasinerne ikke slår til.
Det forklarer også, hvorfor NOK rammer et lavpunkt på 62 1/4 øre. Da inflationen i Sverrig er på ½% det sidste halve år; hvorfor devalueringen af SEK er mindre. De højere helt korte renter er kompensation for en højere inflation i Sverrig og specielt Norge.

Det problematiske i dette er, at det gør lange statsobligationer i Norge og Sverrig lidet attraktive, hvorimod danske statsobligationer bliver det mere attraktive end norske (og svenske). Det presser den lange danske rente ned, fordi kapital i Norge og Sverrig alvorligt overvejer at emigrere. Den umiddelbare destination for de rejser er Danmark og DKK, hvilket trykker den lange rente.

Der er Rigleig plads til en større statsgæld i Danmark. Vi skal bare have steder at anbringe alle de penge. Her er regeringens investeringer i Ukrainsk vådenindustri et ganske godt bud, det gælder så i almindelighed våbenfabrikker. Presset på kronen opvejes af våbenkøb i de lande Danmark investerer i. Forudsat, at prisen er rigtig.

Nu får vi se om den svenske Archer lever op til brochure pralet. Indtil videre set det på pjece siden sørgeligt ud, fordi Budahnov systemet koster det halve af et CAESAR. At sætte en kanon på et lastbilchassis, er en vanskelighed, der er til at overse. Tatra er jo ikke en dårlig lastbil. Der er tale om en seriøs rationalisering:

1. Produktionen pr. mand og krone bliver større - fordi de rammer mere præcist længere væk end konkurrenterne.
2. Personellet er bedre beskyttet, hvorfor tabene i mænd bliver mindre - og materielskaderne bliver mindre, fordi man sætter skydeskiverne længere væk.

Granater er derimod en vare til et skrumpende marked: Når russerne affyrer 10 granater for hver ukrainsk granat. Derfor er det en god idé at investere i svensk granatproduktion, fordi det vil give produktionen volumen og devaluering af SEK. Det skal nok få prisen ned! Det vil i sin tur give en efterspørgsel på tidsvarende tyske maskineri. Man skulle næsten tro, at der er en rigtig økonom (og ikke et banksvin), der hvisker Mette Frederiksen noget i hendes spidse øren????
Det, der er hele fidusen: Danmark laver ikke specielt mange våben - det er simpelthen for dyrt; men vi handler med - lav et godt stort lager, og sælg videre til allierede til en fornuftig pris. Hvorfor ikke tjene på både gynger og karusseller?

Henry Hub er nede på 2,05 USD/mmBTU.

Ukraine har klippet forsyningen af russisk gas til Ungarn og Slovakiet. Har det givet anledning til panik - hmmm .... indtil videre: Nej!
Orbán er sur, fordi EU ikke bare ville forære ham gasledninger og returkommissionen på ukontrollerede byggeprojekter. Men én ting har EU lært af Grækenland og Italien: Ikke at bevilge penge uden kontrol. Det er platuglen Orbán naturligvis sur over. Orbán er lige så torskedum som Tulletåben.

Thomas skrev:Henry Hub er nede på 2,05 USD/mmBTU.

....

LNG prisen har faktisk ramt 2,00 USD/mmBTU. Det er formentlig kombinationen af forøget lagerkapacitet og regasificering. Sælger skal ikke have lasten liggende og plaske ud for Portugal. Det betyder så også, at Rusland får større problemer med omladning af deres olie.

West Texas er nede i 75 USD/brl.

flg. finansministre har skrevet en artikel:

Elisabeth Svanteson	Sverrg
Økonomiminister Stephanie Lohse	Danmark
Mart Võrklaev	Estland
Riikka Purra	Finland
Arvils Ašeradens	Letland
Gintarė Skaistė	Litauen
Eelco Heinen	Holland
Andrzej Domański	Polen

Thomas skrev:

Thomas skrev:Henry Hub er nede på 2,05 USD/mmBTU.

....

LNG prisen har faktisk ramt 2,00 USD/mmBTU. Det er formentlig kombinationen af forøget lagerkapacitet og regasificering. Sælger skal ikke have lasten liggende og plaske ud for Portugal. Det betyder så også, at Rusland får større problemer med omladning af deres olie.

West Texas er nede i 75 USD/brl.

flg. finansministre har skrevet en artikel:

Elisabeth Svanteson	Sverrg
Økonomiminister Stephanie Lohse	Danmark
Mart Võrklaev	Estland
Riikka Purra	Finland
Arvils Ašeradens	Letland
Gintarė Skaistė	Litauen
Eelco Heinen	Holland
Andrzej Domański	Polen

Der er jo ikke nogen tvivl om, at den egentlige betydning af den artikel er, at det er lykkedes at bringe disse lande på samme side i bogen (hvoraf en del er ganske godt ved muffen). Det betyder, at Rusland får konsekvenser at føle.
For Danmarks vedkommende er det nok et element, at armen skal vrides om på Danske Bank og Nordea.

Men der er samtidig nogle angivelser her: 10:45

1. Grækenland og Ukraine indgår en bilateral forsvarsaftale. Det skal tilføjes at Grækenland har masser af Leopard 1 gemt væk.
   
2. Russerne ripper Sct. Petersborg og Moskva for T-90M kampvogne. Det gør løgnen om Nato-truslen mod Rusland det mere åbenlys - russerne tror naturligvis ikke deres egen propaganda.
   Billederne viser ca. et kampvognskompagni (jeg talte 9 vogne).
   
3. Økonomi fra den russiske centralbank:
   Rusland står overfor stagnation - evt. en dyb resession.
   Inflationen kan ikke bekæmpes med rentestigninger. Rente over 18% vil kun lede til at knuse økonomien.
   

Timingen af pressekonferencen passer (underligt nok?) sammen med den artikel som finansministre har skrevet.

Intet salg af skatkammer beviser på auktionen.

Med en foliorente på 3 1/3% er der ingen idé i, at købe skatkammer beviser til kurs 100. Der har ikke været nogen inflation i ½ år, så hvorfor give kompensation for en inflation, der ikke er der. Forbrugssammensætningen ændrer sig hurtigere end priserne. Der er f.eks. prima sorte sko på tilbud i genbrugsbutikkerne - formentlig efter krakkede skoforhandlere.

Der er samtidig et deflatorisk pres længere oppe i forsyningskæden: Med en LNG pris på 2 USD/mmBTU, så er en væsentlig del af den tidligere inflation røget ud. Både WTI og Brent ligger på 78-79 USD/brl. Der bliver som sådan ikke nogen videre import af olie i EU - bortset fra Norge og Storbritannien. Kina kan få deres behov dækket af Rusland med en betydelig rabat. Købe stærkt rabatteret russisk olie, raffinere den og sælge diesel og benzin til konkurrencedygtige priser. På den måde skaffer kineserne sig USD til køb af Russisk olie - og stryger en valutagevinst.
Nu går man også efter de "små" kinesiske banker, så de tør ikke have russiske indskud.

Noget tilsvarende gør sig formentlig gældende for Indien. Der er nok en grund til, at Iran likviderer Houti'erne. Inderne vil have passage i Suez. Inderne køber ikke råolie, hvis de ikke kan komme af med de raffinerede produkter til det Europæiske marked - så de lokale medlemmer af "Muslimsk Folkeparti" kan se frem til den naturlige pensionering fremkaldt af en kugle gennem hovedet.