December 2018

4/12 er der ikke nævneværdige forskydninger i valutareserven.

Med et indestående på 230 mia. kr., så bliver det interessant at se hvad statsobligationerne 2023 og 2027 kommer til at stå i. De bliver forhåbentlig dyre - rigtigt dyre.

En effektiv rente på - 1/4% på 2023 obligationen - hvilket er 1/8% mindre end for 2 måneder siden.
Tilsvarende er renten på 2027 faldet med godt 1/10% siden sidste måned.

De skatkammerbeviser blev godt nok dyre. Et nedkast på 0,8% for forfald midt februar. Ingen interesse for 2019 II - og slet ikke til indskudsbevisrenten.
Det er jo ikke likviditet, der mangler.

Lad os sige det, som det er: Renten fortsætter med at falde. Ikke indlånsrenten på indskudsbeviser; men på de længere fristede papirer og der er kun udsigt til, at det bliver værre - for banksvinene. Rentekurven bliver stadig mere invers.

Der er ikke udsigt til, at renten på de længere papirer skulle blive højere: Ikke når ½% 2027 sidst gik til under 1/4% i rente - et fald fra forrige gang, hvor den var 1/3%. Der er ikke nogen grund i verden til, at sælge statsobligationerne billigere - ikke så længe refinansieringsbehovet er dækket.
Kronekursen er præcist, hvor den skal være iht. målsætningen - ikke næsten; men præcist.

Så længe USD står så urealistisk højt, så er der heller ikke noget motiv - for Nationalbanken - til at øge valutareserven. Den valutareserve skal kun forøges hvis der kommer en indstrømning af midler - og USD bliver billigere, så Nationalbanken kan få et afkast, der væsentligt overstiger en højere rente på de lange statspapirer.

Rohde har så pænt og stille foreslået, at bankerne slanker balancerne ved at opsige boliglånene til flextumperne - og lade pensionsopsparingen (efter beskatning - naturligvis) betale banklånene i boligerne ud. Det er så forudsigeligt, at det ikke sker, fordi det vil betyde at opsparingerne "investeret" i aktier vil falde, fordi de skal realiseres. Banksvinene har kursplejet sig ihjel.

Nu får vi se, hvilke bøder banksvinene skal betale for deres Ruslandssvindel - det kan være én af årsagerne til at vedtagelsen af Finansloven er udskudt til mellem jul og nytår. En forøgelse på X-milliarder af Forsvarsinvesteringerne vil kunne svare til bøderne til bankerne på tilsvarende X-milliarder. Det vil nemlig ikke betyde noget for de øvrige offentlige udgifter og indtægter, hvorfor Finansloven vil være upåvirket - som sådan.

Halløjsa: Der er tilsyneladende langt færre, der ønsker at købe de dyre skatkammerbeviser end auktionsresultatet viste i første omgang.

Netto resultatet af Draghi's bazookaer har jo været en indlåsning af den offentlige gæld på en meget lav rente.

Men faldende energipriser vil føre til reallønsstigninger - hvis man altså er tilstrækkelig brutal og fyrer skolelærere og banksvin.

Hvordan det kommer til at påvirke valutakursen og renten - det kan jeg ikke gennemskue. Der er simpelt hen for mange ubekendte i de ligninger.

Nu fandt jeg ud af, hvorfor skatkammerbevisernes salg blev reguleret nedad: Man har helt præcist nået målsætningen!

Det får én til at spekulere på, hvad man agter at opnå med salg af skatkammerbeviser den 21/12.

Tager vi skatkammerbeviser og statsobligationer til sammen er de en anelse - en lille anelse - over den samlede målsætning.

Det bliver ekstremt dyre skatkammerbeviser ved den auktion (21/12). Prisen har generelt nærmet sig det ublu; men når man ikke vil betale for statsobligationerne, så....

Her skal man nok se på den refinansiering af det alment nyttige boligbyggeri, som sker - helt fornuftigt at pille de solide kunder ud af realkreditten. Her kan banksvinene få lov til at betale i dyre domme for statsobligationer der er dækket direkte af realkreditter. Et første skridt på vejen til at rekonstruere realkreditten.

Olieprisen fortsætter med at falde - med noget, der ligner en USD/brl om dagen. P.t. 47 USD/brl.

Den ordning med kabelføringen af HVDC gennem Jylland, hvor de traditionelle kabler bliver gravet ned; mens HVDC bliver ført i den nuværende trassé. Fidusen er jo - naturligvis - at bruge de norske vandkraftværker som regulator af vindmølleparkerne - der står ude i vandet.

Henry Hub har rørt 3,6 USD/mmBTU.

---

"Bankgenierne" har været fremme om en renteforhøjelse, som følge af, at vekselkursen til EUR er under tryk - hvis man kan kalde det det.

Der er bare én ting idioterne overser: Nemlig at obligationerne er solgt til en kurs over pari, så de kan ikke sælges uden tab.

Årsagen til, at de går over pari er, at svenske rubler står ret højt, hvilket gør, at man for sine rubler får ret så mange rigtige penge - dvs. DKK. Til gengæld kan de kun anbringes i statspapirer over kurs pari. Kursgevinsten bliver med andre ord inddraget ved indgangen. Spekulanterne har med andre ord ikke noget at sælge - hvis de ikke vil have kurstabet to gange og - nej, det har de nok ikke lyst til - ret meget ikke lyst.

til 2½ %

Så bliver Trump sur, så forgældet, som han er.

Tja, så endte WTI i 45 USD/brl. 12% ned på en uge.

I al det politiske hysteri, så overser man den amerikanske olieindustris interesse i at holde en lav oliepris. Det er en kamp om markedsandele, vi taler om.
Den amerikanske olieindustri har så sandelig ikke tænkt sig at betale skat - dvs. olieindvindingsafgifter, bestikkelser til arabiske håndklædehoveder.

Det er dér Trump forregner sig - for så vidt, han overhovedet kan og gider regne - hvilket ikke er ret langt.

Trump er interesseret i ejendomsmarkedet i New York, hvilket er olieindustrien i Texas inderlig ligegyldig. Amerikansk erhvervsliv er fortrinsvis interesseret i lavere omkostninger - og det har sin betydning at energien er billig. Tilsvarende er de amerikanske forbrugere interesseret i lavere priser - både på deres varer og på omkostningerne ved at komme på arbejde.

Det er ikke tilfældigt, at man fik Tillerson til at være udenrigsminister en tid - indtil tålmodigheden med idioten, Trump, slap op.

Problemet er, at vi véd, at Rusland ikke kan overleve med de lave oliepriser. Naturligvis vil Rusland forsøge at samle andre parasitstater i et kartel; men Saudi og Iran i samme kartel (og så med Venezuela)? Det er en mildest talt uholdbar situation.

Herhjemme kan vi jo se, hvordan man har flyttet fødderne rimelig fornuftigt - investeringerne i vindkraft er sådan set noget pjat; men med en negativ rente, så er det om at få investeret pengene så hurtigt som muligt - inden de taber i værdi. De vil tabe i værdi i lang tid fremover, fordi væsentligt lavere energiomkostninger vil være deflatoriske - med fastholdte lønninger og socialhjælp.
Problemet ligger i, at finde realistiske kalkulatoriske forudsætninger.

Vindkraften skal såmænd nok komme til at svare sig - specielt når man nu får fat i de norske vandkraftværker til at udligne de grimme bumb på genereringen som følge af at det ind i mellem er vindstille. Vandkraftværkerne skal så godt nok have nogle flere turbiner, som kan tømme vandmagasinerne hurtigere end tilstrømningen, fordi de turbiner vil ikke køre uafbrudt.
Problemet er, at inden tyskerne får deres regionale stridigheder på plads, så har vi ret fede tider med at underbyde med fortjeneste.

Vi kommer jo reelt ikke til at købe ret meget amerikansk gas, for Rusland vil være så hårdt spændt for, at de er nødt til at sænke prisen.

WTI er nede i 42½ USD/brl og Brent i 50½ USD/brl.

Hmm... balladen her mellem jul og nytår - ja i december måned - viser sig nu nok at være Rublen, der fortsætter sin tur i toilettet. Noget tyder på det.

Det er der ikke noget overraskende i. Det er, at Rusland ikke kan overleve selv den absurd høje oliepris på 40-50 USD/brl. Det er forudset, forudsagt - og naturligvis ignoreret.

WTI har været nede og røre 42½ USD/brl.
Tilsyneladende følte ingen sig fristet.

LNG er på 3 1/8 USD pr MMBTU

Hele balladen omkring skattelettelserne i toppen til erhvervslivet i USA er - som jeg før har anført - et spørgsmål om, at hive fortjenesten på oliehandel hjem til USA. Olieselskaberne gider da ikke betale energiafgifter til håndklædehoveder og sydamerikanske diktatorer.
Selvfølgelig gør de ikke det!

Én ting er, at betale en "rimelig" skat i USA, noget andet er, at betale bestikkelse til aber. Hvis de vil sælge olie, så bliver det til helt andre priser.

Det lader til, at russerne har opgivet at betale med guld - de får det alligevel tilbage i hovedet - og skal bruge USD til at forsvare prisen.
Det kunne jeg godt have fortalt dem; men det får jeg jo ikke penge for at gøre.