Hans-Werner Sinn

Det er rent vås, det han siger!

Det med at udtræde af EUR det er ikke noget principielt problem, det kan de da sådan set godt; men deres gæld, der er tegnet i EUR den vil jo forblive der. Indfører Spanien f.eks. pesetaen, som så devalueres med f.eks. 1/3 - tja, så opskriver de bare deres gæld med ½. Den gæld de i forvejen ikke kan betale. Hvordan i Helvede forestiller fjolset sig, at de statsobligationer i pesetas kan sælges?
Det er jo ligesom om der er nok af statsobligationer i omløb.

Per Callesen skrev:»Så der er ikke meget godt at sige om et sådan forslag. Får de sydeuropæiske lande en uansvarlig mulighed, så vil de igen begynde at føre en uansvarlig politik. Renten vil også skyde i vejret, hvis enkelte lande begynder at devaluere, hvilket vil gøre det endnu vanskeligere at betale gæld tilbage. Der er ingen garanti for, at en devaluering vil virke.«

Jo, der er ved Gud garanti for, at devalueringen vil virke - garanti imod! For Danmarks vedkommende er BNP=1800 mia. DKK. Eksport og Import er hver ca. 1000 mia. DKK. Tager vi tanke eksperimentet at Danmark devaluerede med 1/4, så ville eksporten falde til 750 mia. DKK og importen stige til 1333 mia. DKK. Argumentet er så at man kan eksportere mere ved en lavere kurs - javel, men de priser kan ikke holde sig dernede, fordi til fremstillingen af eksporten, så skal der importeres - det skal jo væltes direkte over på eksportpriserne. Sænker man prisen med 25%, så skal der en omsætningsfremgang på 33% til at holde status quo på omsætningen.

At gå ud af EUR vil for disse lande være at opskrive gælden. Ved at blive i EUR, så har man en chance for at få finansieret omstillingen. Det er der med garanti ikke nogen, der gør, hvis man går bankerot!

Per Callesen peger også på, at den aktuelle krise med lav vækst og høj ledighed, slet ikke er en valutakrise, som euroen har skabt. Det er derimod et resultat af mange års dårlig økonomisk politik, hvor lønninger og offentlige underskud er steget for meget.

Det man kan gøre er at beskatte formuerne - det er dels de unddragne, dels pensionerne. Men det tør man jo ikke.

Det har faktisk ikke en skid med valutaen at gøre. Det er en handelsskole betragtning.

mmmmm

Det er lige det, der er problemet:

Die Banken haben sehr viele toxische oder jedenfalls gefährdete Papiere in ihren Bilanzen. Diese Forderungspapiere haben sie der EZB bislang als Pfänder für die Refinanzierung eingereicht. Jetzt kauft ihnen die Zentralbank die Papiere ab – und zwar zu den gleichen Regeln, nach denen sie Pfänder akzeptiert hat. Das ist schon sehr problematisch. Erst ist die EZB bei der Pfandqualität immer tiefer runter gegangen, bald wird sie immer schlechtere Wertpapiere kaufen.

Så længe ECB køber værdipapirer af god bonitet - og kun dem - så er ordningen for så vidt fin nok. Det går, hvis disse udlån kommer videre til investorerne - kan så være at afkastet ikke er det højeste; men såfremt debitor på en eller anden måde betaler, så vil der være et tab ifht. til det afkast man måtte kunne regne med i følge normal produktivitetsudvikling.
Hvis der udelukkende er tale om refinansiering af tabte fordringer, så kan det være lige meget.

Det er størrelsen _e^(i-r)/p
Hvis realrenten (i-r) = 0, så spiller produktivitetsstigningen ikke nogen rolle.
_e⁰/p = e⁰ = 1

Die Ausfallraten sind niedrig, weil die EZB ja immer wieder für Anschlussfinanzierung gesorgt hat. Wenn alles aufrechterhalten wird, gibt es vorläufig auch keine Ausfallraten, bis dann zum Schluss doch der Crash kommt. Wenn die EZB so viel kaufen will, muss sie immer schlechtere Qualitäten kaufen. Es ist schon was dran, wenn Jürgen Stark, der frühere EZB-Chefvolkswirt, sagt, die EZB laufe Gefahr, zu einer Bad Bank zu werden.

Det, der er problemet, er at for de sydeuropæiske lande er der ingen gode debitorer.

Die Banken können aber ins Ausland ausweichen und außerhalb des Euroraums investieren, wo mehr Zinsen zu erwirtschaften sind. Das drückt den Eurokurs – ein von der EZB durchaus erwünschter und geplanter Effekt, der den Export beleben soll.

Det er det, der sker i øjeblikket, hvor USD ryger i vejret: Der er bare den hage ved det, at YEN f.eks. falder endnu hurtigere.

Da die südlichen Länder sich übernommen hatten, muss man ihnen einen Teil der Schulden erlassen. Das kann man offen tun, indem man die Schulden abschreibt. Man kann es aber auch versteckt tun, indem man die Zinsen gegen null drückt und die Hilfskredite ewig laufen lässt.