Valuta OKT 14

Bortset fra, at USD fortsætter med at stige - sådan da. Så ligger det interessante i at sølv nu har været under 17 USD/oz. Kobber har egentlig ikke reageret endnu.

West Texas er faldet til 91½ USD/brl. eller 5% på en måned. Det er ca. det stigningen i USD kan forklare.

Det betyder ikke det store!

Det afgørende er om bankerne vil stille deres gode udlån som sikkerhed, hvilket de ikke vil, for så bliver de med rimelig sikkerhed refinansieret uden om bankerne.
Renten betyder heller ikke noget for investorerne så længe USD fortsætter sin stigning, så er det kursgevinsten, som flytter investeringerne - og det er selvforstærkende, hvis ikke FED indleder et obligationssalg!

Det, der ligger i den meget lave rente er, at man skræmmer investorerne væk, fordi de kan få et bedre afkast i USD, når man ser på valutagevinsten også. Det vil tvinge bankerne til på et tidspunkt at hoste op med de gode udlån, for ellers har de ikke likviditet.

Thomas skrev:Det betyder ikke det store!

Det afgørende er om bankerne vil stille deres gode udlån som sikkerhed, hvilket de ikke vil, for så bliver de med rimelig sikkerhed refinansieret uden om bankerne.
Renten betyder heller ikke noget for investorerne så længe USD fortsætter sin stigning, så er det kursgevinsten, som flytter investeringerne - og det er selvforstærkende, hvis ikke FED indleder et obligationssalg!

Det, der ligger i den meget lave rente er, at man skræmmer investorerne væk, fordi de kan få et bedre afkast i USD, når man ser på valutagevinsten også. Det vil tvinge bankerne til på et tidspunkt at hoste op med de gode udlån, for ellers har de ikke likviditet.

Det er da meget forståeligt, at Draghi ikke hæver renten: Det lader jo til, at der er nok af USD til investorerne, så pengene kan blive bragt i sikkerhed - langt fra bankerne. Bankerne skal da ikke have billig likviditet. Man har åbenbart valgt den metode, som er blevet introduceret herhjemme; nemlig, at klemme de gode lån ud af bankerne ved hjælp af likviditeten.

Ret beset er man i gang med at fjerne bankerne og deres rolle i finansiering. God idé! Det er nok også på den baggrund, at man skal forstå redningsforsøgene af den fast forrentede konvertible annuitet herhjemme. Det medfører så, at man må lade bankerne og flextumperne sejle i egen sø så længe. Boligmarkedet er totalt irrelevant i meget lang tid fremover.

Nationalbanken: Så kom månedsafviklingen stort set på plads. Men meget ligger der ikke i Nationalbanken. Det spændende er om man har fået anbragt den likviditet i USD - nok sandsynligt. Der er da ikke nogen i EU, der er specielt utilfreds med, at EUR falder ifht. USD!

Guld og sølv er ikke til at tvinge over hhv. 1200 USD/oz og 17 USD/oz - meget af det skyldes den høje USD. Det er fint nok, det er markedets funktion. Jeg kan ikke se nogen grund til, at USD ikke skulle komme op i pari med EUR. Det lader jo ikke til at genere amerikanerne det store. Forståeligt nok: De asiatiske lande kan da godt få lov til at dumpe deres varer; men de kommer ikke uden om de stigende importpriser - og på et tidspunkt, så bliver de vel trætte af at tage penge med på arbejde.

Alt flygter over i USD og Yellen kæmper for, at der er nok USD at købe. GBP er steget; men her skal man se på INR - det er også frikadellens flugt over plankeværket.

Det problematiske er bare om der er mere, der kan flygte. Det stikker af - selv fra guld! Guld er nu nede under 1200 USD/oz, hvor der eller var en "bund" - at jeg så mener udtrykket "bund" er lige så meningsløst, som frygten for at sejle ud over kanten på oceanet - det er noget andet.
Sølv er pænt under 17 USD/oz. Hvis man ellers overhovedet kan få det solgt.
Kobber står også og tripper for at bryde igennem 3000 USD/ton - utroligt så almindeligt kobber lige pludselig er blevet! Nikkel og zink er heller ikke "sjældne jordarter" - mere.

Så vil man fremrykke beskatningen af pensionerne - gad vide hvor man vil anbringe de penge? - i USD obligationer? Men regeringen vil da ikke lade banksvinene lege med skattemidler. Vi skal da i hvert fald have forhindret, at pensionskasserne lægger dem i flexlort - og nu er Vestager jo væk. Ja, jeg kan ikke gennemskue det - det er lidt brutalt at få indført euroen ad den vej; men når Tulletåben ikke vil høre.

Hmm....

Dels meddeles at statens nettofinansieringsbehov faldt med ca. 25 mia. i september.... Dels er nettoindestående i Nationalbanken ikke til at tvinge over 110 mia.  - gad vide, hvor de penge er spadseret hen? Håbet er naturligvis over i en masse fast forrentede realkredit annuiteter - men jeg har min tvivl. Flexlort? Når man kan få et afkast på flere procent om måneden ved at gå i USD? Jeg tvivler.

Så er USD steget en lille procent siden man blev enige, her i eftermiddag, om, at den var 5,90 DKK/100 USD...... fy for Satan.

Der er ikke noget, der tyder på, at USD soloridt mod toppen skulle standse. CHF give sig svagt - og det er nok naturligt, fordi Schweiz ligger med rigtig mange tyske Bund. Det er så en svag gevinsthjemtagning, som tyder på, at spekulanterne ikke tør løbe an på, at det bliver ved ret meget længere.

Jeg synes, der er så meget, der ikke kan forklares blot nogenlunde troværdigt.

At USD går op - det er så ikke så mærkeligt: Dels med rømning af investeringer i Asien og Stillehavet, dels med Kina, der begynder at købe ind.
Det scenarie er der ikke noget, der modsiger.

Kursen til EUR holder, så i samme omfang investeringer forsvinder fra EU over i amerikanske statsobligationer, så vil danske midler også blive anbragt dér. Nettostillingen i Nationalbanken er den laveste, den har været i de sidste tre - specielt, hvis man tager hensyn til, at det er så længe (der var en enkelt spids nede for et par år siden - formentlig noget SAS snask - ved ikke).

At der virkelig skulle være tale om at investorerne skulle nettokøbe danske realkreditter - der lyder ikke troligt. Flexredningen med en evt. forlængelse af flexlortetsløbetid i tilfælde af bankernes lånemuligheder frøs til så de ikke kunne låne til at købe eget flexlort - det er så en refinansieringsrisiko, der blev stoppet.
Det har som sådan ikke det store med realkreditobligationens bonitet at gøre!

Nationalbankens spidse bemærkninger omkring de manglende afdrag tyder ikke på, at investorernes har fået de fast forrentede, konvertible annuiteter, de efterspørger!
Her skal man så lige holde så meget fast i gelænderet, at det var på ejerboligerne, at den kommentar var møntet. Nok er ejerboligerne den største del af realkreditobligationsmassen; men der er også - i denne sammenhæng - betydelige mængder lån til udlejningsbyggeri, støttet byggeri og landbrug, hvor en konvertering til fast forrentede annuiteter kan sluge ganske betydelige mængder likviditet.

Det er så typisk nok, at debatten i aviserne går på det irrelevante - nemlig ejerboligerne - mens det væsentlige på kort sigt, nemlig den fast forrentede annuitet, den er der ikke nogen, der føler trang til at snakke om.

Det bliver så ikke bedre af, at den norske finanslov tilsyneladende slikker spyt for bankerne med skattelettelser i toppen. Ingen tvivl om at bankerne i Norge er gået i spagat - ellers giver sommerens relativt voldsomme udsving i NOK-kursen ikke nogen mening.

Tendensen har været den samme hele natten: EUR stiger ifht USD mm.

RUB falder - er under 1kv. minimum'et.

Sådan nogle EUR bliver sgu dyre, når man sådan står og skal bruge dem.

Hvad der egentlig skete på USD i går véd jeg ikke, men her tidligt retter det lidt tilbage.

Nettostillingen i Nationalbanken siger ikke så pokkers meget, fordi der er en større konvertering af en eller anden art i gang.

Thomas skrev:Hvad der egentlig skete på USD i går véd jeg ikke, men her tidligt retter det lidt tilbage.

Nettostillingen i Nationalbanken siger ikke så pokkers meget, fordi der er en større konvertering af en eller anden art i gang.

Der er ét eller andet galt! Men hvad?

Det giver ikke nogen mening med den svingning på USD! Tilsvarende kommer guld ikke over 1220 USD/oz. Er russerne begyndt at sælge guld i rå mængder for at skaffe USD.

Det har så nok ikke det store med det at gøre: Men Karen Hækkerup går som justitsminister for at forlade politik for altid! Det er, som Lars Løkke siger: "Ottende justitsminister på 3 år." Det er jo en af de tungeste ministerposter overhovedet med direkte myndighed over politiet. Dér sker også noget, som vi ikke får at vide.

At Rusland er i gulvet, det véd vi! At Kina også ligger og roder rundt på alle fire for at finde optimismen - helt klart! Flæskedrengen i Nordkorea har ikke været set i umindelige tider - ja, jo, ....

Men det sker på én gang? Jeg har på fornemmelsen, at der er noget vi ikke får at vide!

I den situation er der kun ét relevant spørgsmål:

Where are the carriers?

Øh... ingenting; men det var nok også tilstræbt.

Noget tyder på at stigningen i USD flader ud. Alene det at de sædvanlige anklager om korruption dukker op i Brasilien...... det plejer de ved sådanne lejligheder.

Tja.... sølvprisen er nede i 17½ USD/oz fra de ca. 20, de har ligget i de sidste par år som bundnotering. Der er ikke så meget tvivl om, at råvarespekulanterne har været med til at pumpe USD op - hvor meget, det i praksis betyder? Næppe ret meget, så stort er det marked heller ikke. Guld holder derimod stædigt fast - endnu.

Det varer lige til renten stiger, så kursen på amerikanske statsobligationer falder. Det giver så bare det problem, så er tabet lidt og der er ikke ret meget at købe guld for. Første oktober knækkede de uædle metaller som bly og nikkel - det skabte så en flugt over i zink - som om det skulle hjælpe.

Udover at RUB fortsætter med at falde - hvilket vel ikke kan kaldes hverken overraskende eller uheldigt - det er vel nærmest tilsigtet, så ser det ud som om kapitalflugten til USD er nogenlunde overstået for denne gang.

Tja.... de USD og EUR, de er godt nok svære at få fat i - i Rusland altså. Det værste er, at den seneste uge kender RUB kun én vej - NED.

CAD lader også til at lukke nogle olieinvesteringer af - ganske uagtet, at olieprisfaldet ikke er et olieprisfald; men en USD stigning.

Så reagerede kobber - endelig: Nu får vi se om der er hold i det.

Det er der ikke noget mærkeligt i!

Investorerne er jo flygtet ud af deres investeringer i lokal mønt. Nu er den lokale mønt så blevet devalueret, hvilket gør at målt i $ så er f.eks. aktier til salg nu prissat attraktivt. Så bliver afkastet et noget andet. Det er helt almindeligt valuta fænomen.

Det er derfor Danske Bank aldrig kan rekapitaliseres; men aktierne ligger og lumrer i en investeringsfond for lånte midler.

Fastkurspolitikken betyder, at man ikke kan flytte pengene ud og vente på en devaluering, for den devaluering kommer ikke.

Thomas skrev:Det er der ikke noget mærkeligt i!

Investorerne er jo flygtet ud af deres investeringer i lokal mønt. Nu er den lokale mønt så blevet devalueret, hvilket gør at målt i $ så er f.eks. aktier til salg nu prissat attraktivt. Så bliver afkastet et noget andet. Det er helt almindeligt valuta fænomen.

Det er derfor Danske Bank aldrig kan rekapitaliseres; men aktierne ligger og lumrer i en investeringsfond for lånte midler.

Fastkurspolitikken betyder, at man ikke kan flytte pengene ud og vente på en devaluering, for den devaluering kommer ikke.

Der er nogen, der vil ud af olieinvesteringer - og det skal gerne gå lidt villigt!

En RUB, men også NOK, CAD og BRL. FARVEL!

Det lader til at Danske Bank og Nordeas modsat rettede interesser opvejer hinanden rent valutarisk.

Så har kobber gennembrudt 3000 $/lb.

Jeg ser, at West Texas er angivet spot 14/10 - 14 til 80 USD/brl. Det er så lige op til vinter!

Nu ved jeg ikke, hvor typisk, det er og hvad gennemsnit oktober vil vise; men nu vi ude over, hvad, der kan forklares med stigende USD!

Kødpriserne (flæsk og kylling konvergerer mod 1,10+ USD/lb. Korn priserne ser også ud til at stabilisere sig. Dvs. når det går den anden vej med USD, så er prisforhøjelsen sket!

Og nej, det har intet med hverken Ebola eller snive at gøre!

Hovedproblemstillingen er hvordan USD forholder sig til de øvrige dollar i Fjernøsten og Stillehavet. Japan ligger i nogle voldsomme valutaspekulationer mod USD, der egentlig ikke ændre det fundamentale, nemlig at USD er opskrevet med en 10-15% over det sidste halve år. Det har hovedsagligt været på bekostning af de andre valutaer i Stillehavsområdet. Det er hverken overraskende eller umoralsk: Det er en naturlig konsekvens af, at efterspørgslen efter råvarer er faldet - specielt ifht. fødevarer. Det giver brydninger i lande som Australien og Brasilien, der har betydende økonomiske sektorer indenfor begge områder. Det kommer til at give social uro og ballade i en lang periode fremover - et indre opgør, som stort set er resten af verden uvedkommende.

Betyder sammenbruddet i Rusland så ingenting? Øhh... nej.

EUR ifht. til f.eks. IDR og TRY er efter forårets revurdering stabile indtil det kedsommelige. Det er GBP, der ikke kan finde ud af om det skal følge USD eller EUR. Det tro pokker, når 1/3 af Storbritanniens BNP er en finanssektor på kokain. Afstemningen i Skotland var sådan set en realisation af, at nok er der mange finansansatte i Det Forenede Kongedømme; men det er ikke det, der styrer udviklingen - de mere eller mindre fantasifulde argumenter, der i sidste ende gik på, at man kunne tvære de finansielle tab af på hinanden - de var ganske enkelt ikke holdbare.

Rusland bevæger sig dybere og dybere ned i toilettønden efter, man har kastreret finanssektoren i spørgsmålet ved at indefryse indlånene i de vestlige banker. Det gør jo, at Ruslands talentløse spekulationer kan behandles med den foragt de fortjener.
For at være mere præcis: Det kunne have været lykkes (pluskvamperfektum konjunktiv), hvis man havde haft en verden som i 1930 - det har vi ikke! Der er både USA - og navnlig EU til forskel. Der er trods alt ret så meget mere styr på sagerne.

Tja... pudsigt sammenfald med ubåde ved Stockholm.... Det må - RUB hastige nedtur taget i betragtning - være svært at få forrentet udlånet til de russiske virksomheder, der køber egne aktier. Putin har det så svært med, at han ryger på tvang. I den situation har han det med at blive ubehagelig.

For nu at skære igennem!

Hvad agter Yellen at gøre på onsdag?

FED agter at holde renten i bund, hvor den er nu. Det af den simple grund, at kommer der en renteforhøjelse, så vil investorernes formue, der er bundet i US sovereign bonds med ét hug blive væsentligt mindre værd. Hvad væsentligt er, det er det gyldne spørgsmål: Mængden af stærkt likvide amerikanske statsobligationer er så enorm, at selv små ændringer giver sig udslag i formuer størrelse.
Siger vi at USA's gæld er 12 trilliarder USD, hvor pensions- og sygekasser mm. har ca. 5 trilliarder og udlandet diverse steder ca. 6 trilliarder, hvor Kina og Japan hver har 1 1/4 trilliard. Så er den reelle likviditet måske på 1 trilliard = 1000 milliarder. Det er dog svært at vide, fordi USD er reservevaluta, hvorfor der i de ca. 3 trilliarder i udlandet, der ikke er gjort rede for er en betydelig del som er likviditet.

For at sætte det i perspektiv så er det beløb, der fløj ud af Spanien og Rusland (på det seneste) i størrelsesordnen 100 mia. hver - bare for at påpege at beløb på 1-2% af USA's gæld er rigeligt til af få en middelstor økonomi til at gå totalt i koma. Stiger renten med 1-2% vil obligationsejernes formue blive reduceret tilsvarende i kurstab - altså nok til at smaske et par mellemstore økonomier omgående.

Derfor er FED nødt til at styre på renten og holde den i ro: Et kurstab vil give et salg af USD obligationerne, som vil give et endnu større kurstab og højere rente. Det FED reelt har gjort med sine opkøb er at holde kursen oppe for at undgå en renteeksplosion. Det er lidt af et kunststykke, hvor meget det opkøb skal være.

Opkøbet afhænger som sådan af den efterspørgsel, der er efter USD. Vi kan se, at USD er steget 10% ifht EUR (for nu at tage noget, der med lidt god vilje kan regnes for penge) siden juni 2014. I samme tidsrum - for nu at tage træpenge - er USD ifht. RUB steget 20%. Hvor EUR ser ud til en form for stabilisering fortsætter RUB bare nedad.

FED nedtrapning af opkøb er således blevet opvejet af flugt fra andre valutaer. Meget typisk YEN, så nu er Japans USD beholdning på størrelse med Kinas. En del af denne flugt kommer fra andre værdier - så som guld, hvor der er solgt noget frem og tilbage mod USD.
Hvor meget af efterspørgslen efter USD, der kommer fra at investorerne flygter fra YEN og RUB med tårerne løbende ned af kinderne og hvor meget, der kommer fra at udlandet køber amerikanske varer - det er lidt af en fornemmelsessag. Det eneste FED egentlig kan gøre er at holde renten. Det kan betyde, at FED må til at sælge (frem for at købe) US obligationer - simpelt hen for at bremse devalueringerne ifht. USD rundt omkring i verden.

De devalueringer gør unægtelig importen til USA noget billigere, hvorfor inflationen kommer ind i billedet; men de fine makroøkonomiske betragtninger er sådan lidt omsonst, fordi de paniske bevægelser er så hurtige som de er. Stabiliseringen overfor EUR kunne tyde på, at udbud og efterspørgsel er nogenlunde i balance p.t. - men efter gang solid opskrivning af USD, så er der hele tiden problemstillingen, at andre landes værdipapirer gennem devalueringen er blevet attraktive. I det omfang det er tilfældet, så kan der meget hurtigt komme USD på hylderne og FED må i gang med at købe igen.

Er der noget, der tyder på en generel stabilisering, som i forhold til EUR? Både ja og nej! Det alvorlige er nej'et for både YEN og CAD - YEN er alvorlig, fordi beholdningen af US obligationer i Japan er så stor. CAD er værd at bemærke fordi energi er en ret vigtig del af Canada's eksport - og energipriser reagerer meget hurtigt.

Rublen forsætter - ikke uventet - nedad. Det gør SEK også: Det bliver dæleme dyrt for Nordea at låne ud til Putin.

At Rublen fortsætter sit fald på 2-3% om måneden ifht USD - er så hverken overraskende eller interessant, for det er udelukkende et spørgsmål om tid inden RUB bliver inkonvertibel. Når renten er 8% p.a. så skal den opveje et fald på ca. 30-40% om året i valutatab. Det finder ingen investor sig i, hvis han kan blive fri. Omvendt kan Rusland ikke hæve renten til de nævnte 30-40% - kan ikke lade sig gøre. Grækenland og Spanien knækkede med en rente på 7-8%.
Der kan naturligvis være tale om et transitorisk spekulationsfænomen; men det er ikke troligt:

Da RUB ramte bunden sidste gang i marts 2014, så lå den i 14½ kr. for 100 RUB. I dag ligger den i 13 3/4!
Den klarede at komme op i 16 kr. for 100 RUB. Normalt ville man regne med at som følge af en justering så ville kursen falde tilbage et sted mellem 14½ og 16 - det er ikke sket!
Det kan have en ikke-ubetydelig sammenhæng med, at den normale tilbagestrømning af midler, som et stærkt kursfald betyder, fordi værdipapirerne nu kan købes med en stor rabat målt i EUR eller USD - den er ikke mulig fordi de midler er indstøbt!
Det betyder, at der er reelt ikke noget til at holde hånden under rublen. Ingen vil købe noget af Rusland - om de så får det forærende. Kæreste venner: Det er jo ikke penge!
Typisk nok er det ved at knække SEK, der står så lavt som nogensinde: Ingen vil købe SEK, der skal bruges til at pumpe udlånet i Rusland, som reelt er tabt. Det er ikke tilfældigt, at Sverrig bliver truet med atomvåben og ubåde - det er et regulært bankrøveri med elefanthue mm. fra russernes side.

Det mere interessante er, at indskudsbeviserne i dag er faldet til 60 mia. og de er ikke gået over på folio.
Spørgsmålet er, hvor de så er spadseret hen?

Det kan enten være i amerikanske statsobligationer; men beløbet er alt for lille til at påvirke noget som helst - eller det kan være over i realkreditter.

Hvad angår det sidste, så har jeg ikke set, hvordan fast forrentede realkreditter, forholder sig. Nationalbanken har talt om, at det i hvert fald ikke er ejerboliger, det er gået til - ikke i det omfang. Vi ved ikke om landbrug o.lign. har omlagt til værdipapirer fra flexlort! Det skal så ske i et betydeligt omfang.

At det nu ikke længere kan holdes skjult, at bankerne køber deres eget flexlort via stråmænd, det peger på, at det ikke sælges til seriøse investorer - hvorfor skulle det også det? Når man kan få et udmærket afkast på at gå i amerikanske statsobligationer, fordi USD stiger.

Hvor meget der er forsvundet ud ad den dør? Aner det ikke!

Her går det så godt, så godt.

Det man skal hæfte sig ved er:

Indlånsrenten falder med 1/4% til -3/4%. Noget skal man jo gøre for at få banket SEK helt ned! Den danske rente er helt oppe på -0,05%!

Der skulle heller ikke være behov for at skræmme investorerne væk fra Sverrig - de er vel så langt væk, de kan komme.

Det er sådan set lige meget hvilken valuta, man har lånt russerne penge: Er det i RUB, så får ser man ikke ret mange af dem igen i SEK. Er det i SEK (eller uha, uha! EUR), så betaler de SLET ikke!
Det bliver dæleme sjovt, når Nordea skal skaffe likviditet til at købe eget flexlort - tro mig det bliver ikke alene sjovt - det bliver noget nær umuligt!

Det er altså ubehageligt, når man ikke har råd til at betale de penge, man skylder sig selv!

Hvad vil man lægge som sikkerhed i Riksbanken? Eget flexlort? Det bliver helt morsomt at få Riksbanken til at spekulere mod SEK.

Enhver form for svensk likviditet er formentlig flygtet i USD.

Selv den sløveste - og det er sløvt - svensker er klar over, at det er gået galt.

Han medgiver:

• At det ikke vil virke på investeringerne. Investerer man ikke når renten er nul, så gør man det sgu aldrig.
• At investeringerne er flygtet ud af Sverrig.
• Hverken forbrug eller inflation kommer op.

Altså økonomipolitikken virker ikke og finanspolitikken vil heller ikke virke.

Muligheder:

• Valutapolitikken er nok heller ikke en mulighed - det med at intervenere på valutamarkedet - øh.... med hvad?
• Sælge svenske statsobligationer med nulrente, når valutaen samtidig går i gulvet? Ikke skide sandsynligt.

Pengepolitikken: Købe obligationer og sælge statsobligationer til at finansiere? Næppe.

Det vi reelt taler om er, at Sverrig forsøger at hoppe over en kløft i to spring. Sverrig er nok reelt knækket her. Massive skatteforhøjelser? Næppe godt for forbruget. Når der hverken er investeringer eller forbrug, så skal man have udlandet til at købe - med tyske varer til tilbudspris?

Jeg forstår bare ikke en ting i det her Thomas. Hvorfor går deres renter ikke op når deres økonomi er ude at skide. Ligesom Spanien og Portugal og Grækenland ? Hvem tør låne dem penge endsige finansiere deres lån til boliger mm. Er det fordi de har deres egne flydende valuta? Hvad så med Danmark når det går op for udlandet at vi har et flex problem. Vil vores rente så ikke uværligt stige. Vi kN jo ikke bare trykke vores penge grundet fastkurspolitikken ?

Regina skrev:Jeg forstår bare ikke en ting i det her Thomas. Hvorfor går deres renter ikke op når deres økonomi er ude at skide. Ligesom Spanien og Portugal og Grækenland ? Hvem tør låne dem penge endsige finansiere deres lån til boliger mm. Er det fordi de har deres egne flydende valuta? Hvad så med Danmark, når det går op for udlandet, at vi har et flex problem. Vil vores rente så ikke uvægerligt stige. Vi kan jo ikke bare trykke vores penge grundet fastkurspolitikken ?

Du har fat i nogle ret væsentlige ting.

Altså, hvorfor den svenske rente ikke stiger. Det gør den på sæt og vis også. Enhver form for kapital flygter jo fra Sverrig og SEK. De går så over i US bonds - det giver et afkast som følge af at Sverrig trykker på NED-knappen i elevatoren - for valutaen SEK. Prøv Du at låne penge til noget som helst fornuftigt i Sverrig - eller Danmark for den sags skyld. Det kan lade sig gøre; men så skal man uden om bankerne.
Det er så det, man prøver ved at lave infrastrukturinvesteringerne, som antagelig vil blive finansieret af virksomhedsobligationer udstedt af et overordnet selskab, der forestår opførelsen af anlæggene, som Rail Baltica Hvordan det selskab så kommer til at drives? Tja.... en mulighed er at det opbygger sin egen vedligeholdelsesorganisation og så udlejer anlægget til jernbaneselskaber og elforsyningsselskaber.

Mht. til at finansiere boliger mm. Tja.. så længe renten er nul og inflationen nogenlunde tilsvarende nul, så går det sgu nok - et stykke tid. Sagen er: Inflationen kommer jo ikke op!
Hvis vi starter i USA, så er effekten, at USD stiger - eller rettere, at hele resten af verden (i varierende grad) devaluerer. Det betyder naturligvis at import bliver billigere - det er frem for alt og mest umiddelbart råvarer (p.t. frem for alt olie som falder ret markant - målt i USD); men også industrivarer - dermed importeres en deflation. Det er også derfor, at Sverrig heller ikke har nogen inflation. Det man venter på er at fødevarer stiger, men igen det betyder ikke en fis i en vestlig økonomi, tænk selv på, hvad melet til et franskbrød koster ifht. prisen på franskbrødet.
Det er der nogen problemer med, fordi nu kommer alle historierne om de syge grissebasser, der altid dukker op som skotske søslanger, når kunderne bliver udsat for prisstigninger. Fint nok I vil ikke betale for flæskestegen, så kan i lade være og æde græs. Sagen er bare, at græsset (kornet), det laver vi også - også her stiger prisen; men enhver sin lyst.

Mht. til at turde - tja... det gør man så til dels heller ikke som set; men småindskyderne har jo en garanti, så de har ikke de store betænkeligheder. Hertil kommer så de betydende indskydere som pensionskasser mm. De får deponeret deres penge i Nationalbanken (Riksbanken) til en negativ rente, som i Sverrig virkelig har ambitioner om at ødelægge: En indlåns rente i Sverrig på -3/4 % og en udlånsrente på 3/4 % - dvs. et rentespænd på 1½%.
Nu ved jeg så ikke hvilket belåningsgrundlag Riksbanken bruger; men sikkert er det, at det vil man under ingen omstændigheder have ECB til at kikke efter i sømmene.

Dansk flexlort:

Tjoo... men de andre EUR lande har jo også tilsvarende problemer - så længe man holder rimelig trit med de andre ned ad trappen, så er der relativt set ikke de store problemer. De kommer så til gengæld i det øjeblik, som Grækenland og Spanien, hvor problemerne er endnu større, så hopper kapitalen væk fra dem - og det går stærkt. Tyskland har jo et djævlens problem med deres statsobligationer.
Men for at holde fastkurspolitikken, så er det, at vi er nødt til at være på forkant med reformerne. Det er derfor vi skal have arbejdsløsheden op - det gør så heller ikke noget, hvis dem, der bliver ramt er banksvin og skolelærere. Det er jo dér Hellepigen - ja, det kalder jeg hende - har sine problemer!

Med hensyn igen til at renten stiger: Det er det jeg ikke helt er klar over om den rent faktisk ikke gør i øjeblikket! Vi kan se at indskudsbeviserne synker; men om det skyldes:
A) at der er kommet flere fast forrentede realkreditannuiteter, som ingen har sagt snavs til. Det er ikke hos boligejerne kan vi se; men det er heller ikke dem, der står højest på listen til at komme i redningsbådene.
Eller
B) at der er strømmet penge over i amerikanske statsobligationer - de er så populære for tiden.
Jeg aner det ikke!

Jeg håber Du fik afklaret noget; men jeg har måske ikke helt forstået spørgsmålene.

RUB fortsætter ned.