Det er gået galt.

Der skal vælges mellem at redde bankerne eller realkreditten.

Altså investorerne er fløjtende ligeglad med hvad der er rente og hvad der er afdrag. Investorerne ser alene på de fremtidige betalinger, som de tilbagediskonterer: Det vil give en kurs på en 2½ 30 år under pari - kommer den det mindste over pari, så vil den blive konverteret. Hvis renten stiger, så er den røget over pari. Så det sker ikke.

Problemet er, at banker og realkreditter har svindlet og manipuleret boligpriserne vildt op for at have et argument for at kunne konvertere flexlortet - det er sådan set ligegyldigt, fordi der laves nogle stråmandshandler; men ellers ikke noget.

Det betyder således at realkreditterne bliver nødt til at sælge de obligationer til under den kurs, de selv har givet for dem - det er det, der hedder TAB. Så det sker heller ikke.