April 2019

Det tør svagt antydes, at statsobligationerne er blevet dyre.

2023 -0,47% og 2029 0,07%

Omsætningen var såmænd helt pæn: 2,6 mia.

Hmm.... noget af balladen er, at Riksbanken har ved årsskiftet hævet renten med 1/4% - for alle renter, hvilket Nationalbanken har ignoreret med nærmeste arrogant ligegyldighed.

Hvad der er årsag og hvad der er virkning er: DKK kursen overfor EUR er på præcis målsætningen!
Den har længe ikke afveget fra målsætningen i noget særligt omfang; men nu er bevægelserne ikke til at få øje på: Indenfor bredden af stregen - fra en spidset blyant.

Det har så den effekt, at likviditeten ikke bevæger sig frem og tilbage og skaber bølger - hvilket præcis må være Nationalbankens hensigt.

Den anden virkning, man nok må være opmærksom på er, at renten på indskudsbeviser er præcis på renten for skatkammerbeviser.

Åbningen af 2029 obligationen har medført, at den 10 årige rente rent faktisk er faldet til 0,0% (ok, 0,07%); men der er ikke udsigt til at den ikke skulle falde yderligere.
Den 4-5 årige rente er tilsvarende faldet - udtrykt ved kursen på 2023 - relativt drastisk fra -1/3% til -1/4%. Det er så sket med en overkurs, der betyder. at strafportoen erlægges på forkant.

Salg af skatkammerbeviser: 7 3/4 mia., fjolserne har fundet ud af, at det er prisen: -2/3 % i rente.

Det betyder, at forsøger nogen - og "Nogen" vil altid forsøge - at udnytte en overvurderet SEK, ja så kommer de til at betale -2/3 % uanset hvad. Dertil kommer så, at med længere løbetid, så kan man ikke udnytte en undervurderet SEK, fordi man ikke har likviditeten - den er bundet de næste 3-6 måneder.

Det er så også pragtfuldt til at få en bedre pris på statsobligationerne. Dem med høj kupon er specielt morsomme, fordi der kommer man til at betale strafportoen kontant ved kasse 1.

Det med at spekulere mod den danske krone: Det er en rigtig dum idé - rigtig, rigtig dum idé. Det er typisk for banksvin, der tror de er så satans kloge.

Åbning af lån 1/4% 2022

Det er så én af de mindre overraskelser. Den tog mig godt nok noget på det forkerte ben (så det var godt, at jeg var henslængt på sofa'en).

Det, jeg mener hermed er:

Afkast ½% 2029:

Auktionsdato____	Afkast %
3/4 2019	0,07
20/3	0,18
6/3	0,25
20/2	0,22
6/2	0,3

Den lange rente har det sidste par måneder været på vej ned!

1½% 2023 har haft lidt for høj en kupon.

Kommer der inflation, så er gælden noget, der klarer sig selv.
Vi ser på transportplaner mm. udvidelse af Forsvaret osv. så kan der komme et pres på kronen, derfor drejer det sig om, at have statsobligationer, der ikke kan sælges uden, at det bliver en fordel for Nationalbanken.

Vi kommer også til at se en stigende arbejdsløshed - ud fra betragtningen om, at den kan ikke blive ret meget lavere.

Dernæst er der spørgsmålet om at finansiere en del af realkreditgælden - man har taget fat på dem med kommunegaranti. Det man vil er klart at tvinge bankerne til at afvikle deres bankboliglån: Et naturligt led i afflæskningen af bankernes balancer og dermed nedlæggelse af bankerne.

Endnu et argument er jo, at jo nærmere man kommer på forfald, så skal der flere serier til at udfylde og holde likviditeten. Oprigtigt talt: Jeg havde egentlig ventet en åbning af 1% 2034 el. lignende og måske 1½% 2042? Men hvad? Her er åbningsdatoen knap så afgørende. Men det er en konsekvens af log(løbetiden).

Vi kan også se, at nogle af de langsigtede investeringer skal have en meget lav rente for at kunne svare sig. Det er jo stadig uvist om vindmøllerne og elnettet er en god idé, da olieprisen er så umulig at forudsige.

Så kom indexmundi-tallene for marts: Ganske rigtigt!

Olieprisen stiger/er konstant. Venezuela virker naturligvis - IKKE. Trump fråder over den iranske olieeksport, som ikke hjælper hans finanser med Saudi - Det virker så - heller ikke. Det er jo ikke ligefrem fordi Libyen og Marocco skynder sig med at få orden i egne sager.
Det eneste olieselskaberne har ud af deres monopol-politik (helt forudsigeligt) er, at undergrave eget marked.

Men gasprisen dykker - både på den amerikanske gas og den russiske. Den russiske gas koster godt nok det dobbelte; men til den amerikanske skal lægges nogle transportomkostninger.

Men mønstret er forudsigeligt: Europa får billigere gas - der er så nogle transportomkostninger gennem gasledningerne; men de er ikke særlig godt udnyttede, så.....
Kina får derimod den fulde fornøjelse af de højere oliepriser, hvilket passer USA ganske udmærket.

Hvordan påvirker det Danmark? Kort sagt: IKKE.

Thomas skrev:...

Nå, der var ikke den store interesse: 1½ mia. Men de var pænt dyre: 0,1% på en 10-årig statsobligation.

Hmm.... SEK rammer 70 øre. Hvad der så er baggrunden, har jeg ikke nogen idé om. NOK skvattede også lavt ned.

Thomas skrev:Hmm.... SEK rammer 70 øre. Hvad der så er baggrunden, har jeg ikke nogen idé om. NOK skvattede også lavt ned.

Afkast ½% 2029:

Auktionsdato____	Afkast %
24/4 2019	0,11
3/4 2019	0,07
20/3	0,18
6/3	0,25
20/2	0,22
6/2	0,3

Tja ... noget har været igennem SEK og det havde pænt med fart på.

Tja... det kan godt være, at olieprisen ikke falder - endnu.

Men det gør gasprisen - den har faktisk aldrig været så lav som nu.

Bare rolig olieprisen skal nok komme ned også - på et tidspunkt.

Nogen har fortalt nordmændene, at Thyrafeltet skal være modtagestation for LNG. Det gik jo ikke så godt med Helge Ingstadt og beskyttelsen af den olieterminal - vel?

5,6-5,7 mia. i salg af skatkammer beviser - til -2/3%

Det er helt pænt!

Der er så lagt op til helt pæne priser på 1/4% 2022.