Generel "kreditklemme" i Europa.

Der er ikke meget nyt for regelmæssige læsere af forum; men som en oversigt:

Die Europäische Zentralbank (EZB) hält an den niedrigen Zinsen fest. Der Leitzins bleibt bei 0,25%, und der Einlagesatz, zu dem Banken ihr Geld bei der EZB parkieren können, wird ebenfalls unverändert bei 0,0% belassen, wie am Donnerstag bekanntgegeben wurde. Die positiven Effekte, die sich Europas Währungshüter von der Niedrigzinspolitik versprechen, nämlich eine Weitergabe der günstigen Finanzierungskosten an Unternehmen, bleibt aber weiterhin aus. Ganz im Gegenteil: Die Kreditvergabe der Banken ist seit Ausbruch der Schuldenkrise im gesamten Euro-Raum deutlich zurückgegangen.

Det siger sig selv: Bankernes fordringer er tabt og derfor skal de have billig kredit for at undgå at tage tab. Det betyder så at indlånet ikke har nogen steder at gå hen, fordi tabte fordringer nu engang ikke giver noget afkast!
Ikke nok med det; men indskyderne kan se frem til - ved udlån til bankerne - selv at tabe pengene.

Det betyder, at bankernes minimale soliditet er bundet op på et stort udlån til tabte fordringer, derfor kan de ikke låne penge ud til fornuftige formål.

... obwohl Europas Währungshüter sogar angedroht hatten, die Banken mit der Einführung negativer Einlagezinsen – einer Art Strafzins für das Parkieren von Geldern bei der Notenbank – zur Kreditvergabe zu motivieren.

Det nytter ikke en hujende fis, fordi investorerne har så inderlig lidt lyst til at betale bankernes tab. Kan man nu forstå det?

Die Zurückhaltung der Banken hat zu einer starken Belebung der europäischen Kapitalmärkte geführt. Vor allem am Markt für Hochzinsanleihen sind die Emissionsvolumen markant angestiegen. High-Yield-Bonds sind Anleihen von Emittenten, deren Schuldnerqualität von den Rating-Agenturen mit der Note «BBB» bzw. «Baa» bewertet wird.

Det er så det mindste af det hele, for disse udlån er dem, man kan betegne som "lettere brugte" og har en kreditrisiko.

In den USA placieren Unternehmen mit sehr tiefen Ratings von «CCC» oder «B» regelmässig und ohne Probleme Anleihen im Markt, während man in Europa normalerweise schon bei vergleichsweise besseren Ratings von «BB» die Nase rümpfen, sagt Markus Allenspach, Leiter Fixed Income Research bei Julius Bär.

Man er jo godt klar over, at det er nussede lottokuponer.

Die durchschnittliche Rendite von Euro-Hochzinsanleihen liegt bei 3,74%. Die durchschnittlichen Refinanzierungskosten für Unternehmen bester Bonität sind in den vergangenen vier Monaten von knapp 2,2% auf unter 2% gefallen.

Altså: Det er ikke afkastet, der bekymrer investorerne.
Det, der sker er at finansieringen går uden om bankerne.

Im Vergleich dazu sind Bankkredite für Firmen teuer. Die durchschnittlichen Kosten für Firmenkredite über die Summe von 1 Mio. € und einer Laufzeit von einem Jahr lagen in der Euro-Zone per Ende Oktober 2013 bei 3,87%. In Deutschland sind es knapp 3%, in Italien 4,5% und in Spanien sogar mehr als 5%.

Det er det næste problem: Driftskreditter er ikke specielt velegnede til virksomhedsobligationer.
Alternativet er egenfinansiering eller finansiering fra leverandører eller kunder. Herhjemme bruger vi til en vis grad finansiering ved hjælp af momskredit.

Forudbetaling fra f.eks. slagterier er en anden form for driftskredit, der så kan videre finansieres i form af virksomhedsobligationer til slagteriet!

Neben der stärkeren Nutzung des Kapitalmarkts gewinnen auch andere Finanzierungsquellen in Europa an Bedeutung. Einige grosse Konzerne können ihren Lieferanten günstigere Konditionen für Leasing oder Kredite anbieten als Banken. Experten halten das Wachstum in der Euro-Zone auch in diesem Jahr für zu schwach, um eine deutliche Verbesserung bei der Kreditvergabe zu ermöglichen. Es ist also denkbar, dass sich Europa bei der Unternehmensfinanzierung noch weiter den USA annähern wird. Dort sammeln Unternehmen zwei Drittel des Fremdkapitals am Kapitalmarkt ein – während es in Europa bis jetzt nur ein Drittel ist.

Her er problemet små og mellemstore virksomheder, det ikke har de samme muligheder for at henvende sig til kapitalmarkederne.