December 2019

Valutareserven er gået ned med 1,9 mia. ved interventionssalg. Kronen står lidt lavt; men ikke noget afgørende.

Der er solgt for 1,2 mia 2022 til -2/3 % i rente og ½ mia 2029 til -1/3 % i rente. Da kurserne er hhv. 102 3/4 og 108 1/4, så kan de obligationer ikke sælges tilbage uden et betydeligt tab. Dvs. et pres for en devaluering vil blive dyrt - meget dyrt.

Normalt vil man kunne balancere ved hjælp af indskudsbevisrenten; men når valuta kursen er så labil, som den trods alt er, så vil der være en arbitrage gevinst.

Vi ser et forsøg fra Nationalbankens side på at genskabe en rentekurve - uden at valutakursen går i dørken.

Nettostillingen er kommet tilbage på 244½ mia. Den norske krone er - forudsigeligt nok - faldet til 73 1/4 øre.

Det er en balancegang, hvor kursen er stabiliseret så meget, at det er mere sandsynligt med en rentenedsættelse end en renteforhøjelse.

Der er solgt for godt 1 mia. skatkammerbeviser. Så mangler der bare 1 mia. for at nå Nationalbankens sigtepunkt. Med én auktion tilbage i året, så skal det nok blive nået.

Afkastet på skatkammerbeviset er - 3/4%. som det skal være.

Banksvinspladder.

Det går tilbage til at Norges Bank satte renten op med 1/4% i september og Nationalbanken satte renten ned med 1/10%. Riksbanken satte renten op med 2/3%.

Det er bare banksvinene, der ligger og leger genier.

Det tager sin tid inden svenske kroner finder sit MEGET lavere niveau - Sverrig har jo ikke nogen mønt: De har spændeskiver.

Fidusen er at både Norge og Sverrig satte renten op.

Nationalbanken.

Sigtepunktet er uændret: Udstedelse af 75 mia. i statsobligationer og 30 mia. i skatkammerbeviser.

Nu er udstedelsen af statsobligationer noget som Nationalbanken kan ændre på over morgenkrydderen. F.eks. hvis det gentager sig med den flod af sorte penge, der i forbindelse med renteforhøjelsen i Norge og Sverrig skyllede ind over landet - hvilket der ikke var nogen, der bemærkede: Det skulle de heller ikke.
De 30 mia. i skatkammerbeviser er typisk for at være sikker på, at der er likviditet til afviklingen af næste kvartals betalinger. Indeværende kvartal er spørgsmålet om indskudsbeviser (og de ligger rimelig stabilt på 30 mia.) At skatkammerbeviser og indskudsbeviser er af samme størrelse er nok ikke nogen tilfældighed. Likviditetskravet ved månedsafslutning er på ca. 30 mia. +/-.

De 75 mia. i udstedelse - tja, det er lidt efter om i hvilket omfang realkreditterne genvinder noget der minder om bonitet - hvilket formentlig næppe sker; men det er da en ædel målsætning.

Serierne:

En serie vurderes til at have tilstrækkelig cirkulation hvis den er på 60 mia. Hvis der så er en serie, der forfalder hvert år, så skulle der være likviditet nok sammen med skatkammer- og indskudsbeviser - og så 60 mia. Det er i hvert fald et forsøg på en rationel forklaring.

Nu er serien 1/4% 2022 kun på en cirkulation på 21-22 mia. Så der er et stykke vej op til de 60 mia. Det skyldes til dels, at der ligger ækle 68 mia i 3% 2021. En ting er sikkert med de 2021: Dem slipper investorerne IKKE godvilligt.
Vi ser bare hvordan 7% 2024 har 10 mia. tilbage: Nu til morgen indleder Nationalbanken et aggressivt attentat på den obligation. Der tilbydes ombytning til 2029, 2025 og 2022 - værdien af 2024 er jo faldet betydeligt med udbetalingen af kupon i november. Jeg tror imidlertid ikke den offensiv gør noget videre indtryk på investorerne.

Strategien af spejler ellers at man for at have tilstrækkelig likviditet i en serie, så åbnes en ny 10 årig obligation hvert andet år. Det kan man så også gøre hvert år hvor indfrielsen kravler to år længere ud i fremtiden.
Problemet er, at den tunge 4½% 2039 nu er indenfor 20 års rækkevidden 130 mia.....

Det har så medført, at der åbnes en 2052 statsobligation. Som udgangspunkt en løbetid på 33 år. Den skal nok kunne holde en del år.
Det væsentlige er at Nationalbanken har ikke meldt kupon ud. Nu får vi se hvordan attentatetet på 2024 forløber. Så lange statsobligationer vil gerne have en høj kupon; men er egentlig ikke likvide. Fidusen er fra Nationalbankens side, at man ved en overkurs i udstedelserne kan nedbringe den alt for rigelige likviditet; hvis kursen er 200, ja så har man halveret den cirkulerende mængde obligationer - nominelt.

I sommer lå kursen på 2039 på 190 men kun et salg på 1/4 mia.

Det er ikke godt at vide.

Det vil nok få en del likviditet ud af landet og trykke kronekursen - eller rettere SEK og NOK vil ramme loftet.

Vil det have konsekvenser for DKK? Tvivlsomt: Når man betragter banksvinenes vedholdende forsøg på at få Danmark til at revaluere?

Det er nok mere en indikation af, at rebet strammes om halsen på banksvinene i Nordea og Danske Bank. Der må være enorme tab i Sverrig og Norge, som banksvinene ikke kan finansiere.

Vi får se!

Thomas skrev:Det er ikke godt at vide.

Det vil nok få en del likviditet ud af landet og trykke kronekursen - eller rettere SEK og NOK vil ramme loftet.

Vil det have konsekvenser for DKK? Tvivlsomt: Når man betragter banksvinenes vedholdende forsøg på at få Danmark til at revaluere?

Det er nok mere en indikation af, at rebet strammes om halsen på banksvinene i Nordea og Danske Bank. Der må være enorme tab i Sverrig og Norge, som banksvinene ikke kan finansiere.

Vi får se!

Jeg formoder et massivt tilbagesalg af danske statsobligationer så rigeligt kan dækkes af valutareserven, hvor Nationalbanken vil købe danske statsobligationer for svenske og norske kroner. Det er da en nem måde at komme statsgælden til livs på.

Nahh 1 mia. 7% 2024 ombyttes med ½ mia. 2029. Der må være nogle banksvin, der har betalt meget for det obligationer.

Der er kun solgt for 1,4 mia, af skatkammerbeviser 2020 I, så salgsmålet (på 75 mia) lader til kun at blive 74½ mia. Skal vi sige tæt nok.

Valutakursen overfor EUR er gået mikroskopisk op - ikke noget videre; men slet, slet ikke i overensstemmelse med angstskrigene fra Dansk Bank, der forudsagde at valutakursen kun kendte én vej: Ned.

Nordea og Danske Bank konkurrerer vildt og inderligt om det nordiske mesterskab i Finansielle vrangforestillinger - nu får vi se valutareserven?

Thomas skrev:Der er kun solgt for 1,4 mia, af skatkammerbeviser 2020 I, så salgsmålet (på 75 mia) lader til kun at blive 74½ mia. Skal vi sige tæt nok.

Valutakursen overfor EUR er gået mikroskopisk op - ikke noget videre; men slet, slet ikke i overensstemmelse med angstskrigene fra Dansk Bank, der forudsagde at valutakursen kun kendte én vej: Ned.

Nordea og Danske Bank konkurrerer vildt og inderligt om det nordiske mesterskab i Finansielle vrangforestillinger - nu får vi se valutareserven?

Kom man op på et salg på 2½ mia. så man nåede 75½ mia. med et afkast på -3/4%: og det er jo det, de skal koste.