Valuta SEP 2016

Hvad er der sket?

Ikke en hujende fis! Ikke ud over at Nordea vel har måttet bløde ½ mia. på bla. negativ indlånsrente. De kan jo bare fyre nogle fallenter i banken.

fordi der er 150 mia. på indskudsbeviser til -2/3% i rente og der er jo ikke udlånsrente værd at nævne, så bankerne må tage tab ved købet af eget flexlort. Stråmænd skal jo også finansieres. Sverrig med -1 1/4 % er endnu værre.
Kan Nationalbanken anbringe disse midler i f.eks. amerikanske statsobligationer til 1% - med noget så likvidt som amerikanske statsobligationer, så giver det ikke rigtigt nogen mening at tale om løbetid.
Nationalbanken må have en indtægt på 2½ mia. om året.
At ejendomsmarkedet er afgået ved døden på samme måde som realkreditobligationen, det kan man så leve med.

Udgangspunktet er ikke særlig specielt.

At indlånet i Nationalbanken er 160 mia. kr er højt - ikke usædvanligt; men det koster altså 1 mia. om året at placere pengene dér. Det er jo et beløb, der gør det muligt at afvikle en lille bank om året - uden de store problemer - der er et par mindre jyske landbrugsbanker, der rinder en i hu, som oplagte kandidater.

Kronekursen er høj; men ikke specielt. Det er såmænd ikke dér diagnosen skal stilles - det er en helt naturlig mild feberreaktion på problemer andre steder.

Feber er (så vidt jeg har forstået det) en forsvarsmekanisme, der gør syntesen i enzymer, der ikke har noget at gøre i organismen - fra f.eks. dræbte bakterier - ude af stand til at forløbe. Selvom det ikke er optimalt, så er det på niveau med en let snue.

Problemet ligger et helt andet sted: SEK er nede at røre 77 øre, som er det laveste det har været gennem 2 år. Det er ikke DKK, der er under pres - det er SEK.

Det afspejles også af den lavere svenske indskudsrente.

Det, man så også kan vælge at hæfte sig ved er den strøm af kommentarer fra Nordea: Selv Tåge-Helge har været ude at sige - noget situationen uvedkommende: Det er nok så meget den norske olieindustri, der naturligvis lider under nedlukning af klart urentable investeringer - det rammer naturligvis de virksomheder, der servicerer olieindustrien, når de helt forventeligt ikke har noget at lave.
Det er derfor de virksomheder eksisterer: Et olieselskab vil da ikke binde sig til så kostbare omkostninger, når de ikke har brug for dem. Så må de jo gå fallit.

Der er nok på kort sigt en del penge, der skal pumpes ind af bankerne for at holde dem fra at lukke abrupt. Svarer lidt til Torm. Pengene er sådan set tabt; men for at redde bare en lille smule, så fortsætter man i stærkt reduceret udgave. Der er nok heller ikke noget at sælge fra, de stykker er gået for længe siden.

Jeg ved ikke hvorfor; men der er et pres på Rublen.

Jeg tror nemlig ikke, at Rusland sælger de mængder olie, de har regnet med. Olieprisen på 40-45 USD/brl. er ikke noget Rusland kan leve med: Rusland har foretaget frisering af importen, hvor de kan. Det er kun deres oprustning tilbage, der kan få penge - og det begynder at knibe: Det at holde det aggressionsniveau på Krim, Syrien og det baltiske område - det koster penge alt sammen: Da det Rusland er nødt til at købe - det er stumperne til våbnene.

Det er begrænset hvor langt de videre kan gå ad devalueringens og rente tilpasningernes vej.

Men jeg tror heller ikke Nationalbanken er helt inde i hvad det egentlig er der foregår - der er så heller ikke en Nationalbanks opgave - det er at vogte valutaen.

Det undrer noget at folio indskud er nede 24 mia, og det som sådan ikke er lykkedes Nordea at få de penge lånt ud til negativ rente til andre pengeinstitutter. Det burde ikke være uoverskueligt.

Problemet er nok, at Riksbanken IKKE den 14 september ændrede specielt udlånsrenten fra -1,25 %. Det spændende kommer i løbet af i morgen, hvor Norges Bank skal tage stilling til om reserverenten skal sænkes fra -½%. Der har i de seneste måneder været store problemer for både Nordea og Den Norske Bank med alle deres olieudlån, som i tiltagende grad bliver nødlidende.

Vi ser også, at krone kursen overfor EUR er faldet til dér, hvor den skal ligge. NOK ligger overfor EUR nogenlunde som den har ligget siden april.

På den anden side, så er der ikke nogen grund til at Norges Bank ikke skulle sænke indlånsrenten. SEK står kritisk lavt, så der er nok foregået ret så store køb af SEK.
Men alvorligt talt: Så er det meste muligvis et spørgsmål om, at Nordea er ved at brænde sammen. Det gør jo en diskussion om at redde Nordea Sverrig noget problematisk, at der er så rigelig likviditet i udlandet.

---

Men vi ser, at guldprisen er loppet godt op: Der er ikke nogen rationel grund til at den skal ligge på 1330 USD/oz. Det meste af året er den trillet nogenlunde stabilt ned på 1100 USD/oz. Men nu har Rusland så via Iran fået tilbagebetalt et lån på 1-1½ mia. USD i gode amerikanske pengesedler - og ja, det var pengesedler. Dermed lempes trykket på guldreserven, så den kan spekuleres op.

Yellen sætter ikke renten op - endnu.

Her skal vi nok lige have et tilbageblik:

Se Putin forsøgte, at få kineserne til at baisse amerikanske realkreditter.
Kineserne fortalte Hank Paulson om det - naturligvis.

Derefter kom QE, hvor FED opkøbte de amerikanske realkreditter og til erstatning for dem udstedte statsobligationer.

Dermed forsvandt realkreditterne reelt ud af pengemængden, som reelt kun indeholder amerikanske statsobligationer.

Man skal heller ikke overse, at med de faldende oliepriser, så er en væsentlig del af transaktionsbehovet reelt forsvundet. Det er så ikke bare olien; men også andre råvarer. Fødevarer er ikke steget noget særligt målt i USD.
Når man så forhøjer renten, så vil man reelt devaluere resten af verdens penge.

Det vil sige, at man forhøjer fødevarepriserne målt i alt andet end USD.
De andre råvarer står så til en gedigen nedtur.
Vi ser jo, at i volumen er den samlede olieproduktion ikke faldet mærkbart. Forbruget er tilsyneladende heller ikke steget - der er kommet noget mere naturgas og kul (hvilket kun er naturligt, fordi olie har været så overvurderet). Det er lidt svært at se, at olieprisen ikke står overfor en nedtur. Faktisk stiger olieprisen, fordi USD revalueres ifht. alle andre valutaer.
Det er ikke holdbart, fordi den overpris vil naturligvis øge olieproduktionen - og den kan ikke øges ret meget uden det går ud over prisen: Man har fyldt de lagre, der nu kan fyldes.

Det samme gælder for de øvrige råvarer: Men det må give en overproduktion, der kan og vil blive solgt under "markedsprisen" - markedsprisen er p.t. en vurdering, der bygger på, at der er lagre, hvor ingen ønsker at tage lagertab. Det er så fint nok; men...

Det gør at salg uden om børserne vil blive attraktiv for producenterne. Det er trods alt begrænset hvor meget bankerne kan finansiere af lagre (selvom den grænse ligger meget højt) - altså salg udenom markedet vil komme - og til lavere priser.
Det er lidt som den situation, der tog livet af Landmandsbanken i sin tid. Der var nemlig købt ind i lagre til krigstidspriser - og da verdensproduktionen kom i gang igen, så var de lagerførte varer til at erhverve til væsentligt lavere priser. Dvs. banken gik fallit - fordi lagrene ikke kunne realiseres til belånt værdi.

Hmm... Der er stadigvæk en valutareserve på 4-500 mia. og indlån på 160-170 mia.
Det var vist godt, at man fik spredt "refinansieringen" af flexlortet ud over året. Bankerne havde ikke overlevet permanent deponering af så store beløb i Nationalbanken - permanent altså.

Hvordan Sverrig klarer det foreligger ikke oplyst - de har nok at gøre med at vifte kreditorerne, der truer med atomvåben væk. Nu har de også genbesat Gulland.

Men galt står det til, fordi den svenske indlåns rente er - 1 1/4 %. Der er med garanti ikke en jante tilbage i investeringer i Sverrig.

Thomas skrev:Hmm... Der er stadigvæk en valutareserve på 4-500 mia. og indlån på 160-170 mia.
Det var vist godt, at man fik spredt "refinansieringen" af flexlortet ud over året. Bankerne havde ikke overlevet permanent deponering af så store beløb i Nationalbanken - permanent altså.

Hvordan Sverrig klarer det foreligger ikke oplyst - de har nok at gøre med at vifte kreditorerne, der truer med atomvåben væk. Nu har de også genbesat Gulland.

Men galt står det til, fordi den svenske indlåns rente er - 1 1/4 %. Der er med garanti ikke en jante tilbage i investeringer i Sverrig.

Den svenske krone er på sit laveste punkt længe - ikke nok med det; men den kommer IKKE væk fra 78 øre.

Sagen er jo, at det er ikke den danske krone, der skal revalueres - det er den svenske, der skal devalueres.

Thomas skrev:

Thomas skrev:Hmm... Der er stadigvæk en valutareserve på 4-500 mia. og indlån på 160-170 mia.
Det var vist godt, at man fik spredt "refinansieringen" af flexlortet ud over året. Bankerne havde ikke overlevet permanent deponering af så store beløb i Nationalbanken - permanent altså.

Hvordan Sverrig klarer det foreligger ikke oplyst - de har nok at gøre med at vifte kreditorerne, der truer med atomvåben væk. Nu har de også genbesat Gulland.

Men galt står det til, fordi den svenske indlåns rente er - 1 1/4 %. Der er med garanti ikke en jante tilbage i investeringer i Sverrig.

Den svenske krone er på sit laveste punkt længe - ikke nok med det; men den kommer IKKE væk fra 78 øre.

Sagen er jo, at det er ikke den danske krone, der skal revalueres - det er den svenske, der skal devalueres.

At SEK fortsat står så lavt - det kan have noget at gøre med, at NOK står lidt bedre. Men det er Nordea. Nordea og DnB er gået sammen i Estland - formentlig for at kunne tvære tabene af i Estland - det sker ikke.

Hvad er dog det for noget sludder?

Olieprisen ligger på de 45 USD/brl. den reelt har ligget på siden årsskiftet 2014/15. Det, der er sket er, at stærkt olieafhængige valutaer som VEF og RUB er fsldet med 1/3. Så jo, målt i matadorpenge er olieprisen måske steget.

Fidusen er, at med fulde lagre - og forsøg på at lade som om, der var plads ledig i lagrene har man måttet revurdere! I ved: Beklagelige optællingsfejl osv. osv. - det er som EDB-fejl, der gør, at folk ikke kan komme til deres Dankortkonti.

Sandheden er den, at nogen sælger groft udenom markedet. Det ved aben Maduru også godt.

Det, der kan komme til at ske er, at man holder op med at notere olie i det hele taget. F.eks. stål har ikke været noteret overhovedet i adskillige år: Der er da ikke nogen, der betaler markedspris - man betaler for at få smeltet om; men eller ikke. På samme måde vil raffinaderierne få fortjenesten. Sauderne producerer formentlig som vilde og gale.

Kul stiger - og tager formentlig markedsandele fra olie. Naturgas stiger en anelse og tager også markedsandele. Uran falder.

Iran afviser produktionsbegrænsning.

Det vil jeg nu tage med en vis ro, for der går nok nogen tid, før produktionskapaciteten kommer op i gear.

Men ellers var det jo netop hensigten, at få smadret det kartel: De er nemlig ustabile, fordi på forhånd aftalte markedsandele giver motiv til at snyde.