FED holder fast i den lave rente JAN 15

Det har sådan set ikke så meget med realøkonomien at gøre.

Så længe USD virker som et bundløst kar til opbevaring af overskydende likviditet i hele verden og bliver jævnt hen opskrevet overfor alle andre valutaer, så er der ligesom ikke nogen grund til at hæve renten og tilskynde til yderligere tilstrømning.

USA har godt nok en ulempe i eksporten med en højere USD kurs. Det, der imidlertid betyder noget er fødevarepriserne, som på verdensmarkedet over en kam stiger som følge af den højere USD kurs, så er der ikke det store Dyr i Åbenbaringen på isen.
Råvarer i øvrigt bliver billigere og dæmper dermed virksomhedernes omkostningsniveau. Det vil også - med en vis forsinkelse - give sig udslag i et øget forbrug: Ikke i USD men målt i mængder. De amerikanske forbrugere vil få mere for pengene.

I Europa må udviklingen siges at være gunstigst mulig: Dels er der tale om en nedskrivning af EUR, som hjælper eksporten, på den anden side giver prisfaldet specielt på olie en modvægt mod devalueringens negative virkning med højere importpriser. En meget større eksport ud af Europa skal man nok ikke regne med, fordi det meste af verden har samme fordel. Der kan komme nogle fødevareprisstigninger; men indtil videre har det ikke været overbevisende - endelig betyder mælke og svinenoteringerne ikke det store på et europæisk prisindex, hvor forædlingen af fødevarerne, frem for prisen på råvaren, betyder noget mere.

Væksten i Europa - og USA for den sags skyld - skal komme gennem rationaliseringer og dermed investeringer. Her er der rige muligheder. Penge er der masser af - nænsomt parkeret i USD, så investorerne ikke lider nød. Finansieringen af investeringerne vil komme uden om bankerne, der lider under den manglende likviditet. De gode udlån i bankerne kan kanaliseres udenom bankerne direkte til investorerne enten i form af aktieemissioner eller virksomhedsobligationer.
Endelig er der en del, der tyder på, at de omfattende offentlige investeringer vil blive finansieret udenom skatteyderne direkte af investorerne. Noget tilsvarende vil gøre sig gældende i USA.
Man skal nok heller ikke overse den betydelige finansieringsmulighed, der ligger i virksomhedernes forøgede soliditet - altså at lånebehovet ikke er så stort, fordi man sidder på akkumulerede overskud. At produktionsapparatet forældes skal man nok ikke tage så tungt, fordi de bestående maskiner f.eks. vil blive afskrevet med større brutalitet for at komme uden om beskatning. Dvs. produktionsapparatet bliver hurtigere "gratis" og det vil være drift og vedligehold som er stigende med anlæggets alder, der vil afgøre om det kan svare sig med egentlige reinvesteringer.