Rajan ny chef for Reserve Bank of India.

Ok han var to år før mig - men så meget betyder ejendomsmarkedet nok heller ikke i Indien.

Når man ser på Rupi, så skulle den jo egentlig have gavn af et kinesisk sammenbrud. Men jeg tror meget skyldes spekulanterne i guld er desperate for at rejse likviditet.

The Guardian

Jeg mener bare, at den kritiske bemærkning er:

Chinese authorities have repeatedly made clear their intention to try and switch from an export-dependent model of growth, to a more balanced, consumer-led pattern. Even if that switch is managed smoothly, it will hit exporters of the commodities and investment goods, such as machine tools, for which the country has been so hungry in recent years. But there are growing fears of a "hard landing", if this radical transition goes awry.

Det er lige den, jeg ikke tror på. En forøgelse af forbruget i Kina vil rette sig mod importerede fødevarer simpelt hen fordi landbruget allerede kører på de højeste omdrejninger i udnyttelsen af landbrugsarealet.
En velstandsstigning vil fortrinsvis rette sig mod fødevarer og specielt mod højere kvalitet fødevarer, som koster mere korn pr. mundfuld at producere end ris.

Jeg anser det for højst usandsynligt, at hovedparten af befolkningen vil efterspørge flere plasma-tv og andre luksusprodukter, som Kina har fået opbygget et produktionsapparat for.

Et forøget fødevareforbrug i et land som Kina vil i sig selv påvirke verdensmarkedsprisen; men der er den dobbelte effekt: Nemlig, at Kina har kontanterne i form af formuen af amerikanske statsobligationer, så meget at det vil betyde en rigelighed af USD, der i sig selv vil skubbe renten op i USA - og verden for den sags skyld. Det er så lidt mindre bekymrende, fordi det er ret nemt at øge skatterne på landbrugsproduktionen gennem det ret enkle tiltag at fjerne statsstøtte til landbruget.

Men når både priserne målt i "faste priser" (hvad det så end måtte være i denne sammenhæng...) OG en større eller mindre effekt af at USD bliver trykket i forhold til alle andre valutaer, så er risikoen for voldsomme generelle rentestigninger til stede.

Altså i sidste ende forbruger den kinesiske forbruger mere majs, betaler mere for den med penge, der er mindre værd.

Det vil give Kina et tab på formuen, når de skal til at bruge af den - det vil så i sig selv sætte en bremse på udstrømningen af USD fra Kina, fordi man vil ikke ønske at ruinere sig selv.
I øjeblikket ser vi IKKE denne tendens af den simple grund, at flugten fra alle råvareøkonomiernes valuta er ret så markant - og der er kun et sted de kan flygte hen og det er i USD - typisk er EUR jævnt hen styrket mere end USD relativt set er styrket ifht. en "kurv" af valutaer udover EUR.
Men netop det, at vi IKKE ser det er specielt bekymrende, fordi NÅR det så kommer, så bliver det så meget desto værre, fordi man arbejder sig op på en relativ overvurdering af USD i øjeblikket.

Der er også grænser for hvor meget Kina kan holde igen på fødevareimporten. Selvfølgelig vil de importerede fødevarer blive subsidieret, så prisforhøjelserne IKKE slår igennem i fuldt omfang hos de kinesiske forbrugere; men det betyder selvfølgelig også, at de kinesiske bønder ikke får de prisstigninger, der skulle have sat dem i gang med at forbruge de varer, som bybefolkningen kan producere.

Hver eneste gang man vender problemstillingen og ser det fra en ny vinkel, så dukker der yderligere ubehageligheder op.
Vi er derhenne, hvor der ikke er nogen mulig måde hvorpå Kina kan undgå de værste ulykker. Man vil forsøge at skubbe problemerne foran sig med sneplove; men det gør dem ikke mindre - tværtimod.

Telegraph

Rajan skrev:Despite assuring rattled markets that India’s economy is “fundamentally sound”, Mr Rajan said there needed to be “faster, broad-based inclusive growth leading to a rapid fall in poverty”.

Det lyder som Straarup, da han sagde at Danske Bank er "kernesund" - det eneste kerne der var, var kærnemælk ud af ørerne.

To counter this year’s 17pc fall in the rupee against the US dollar, Mr Rajan will allow exporters to re-book cancelled forward currency contracts and push for more trade settlements in India’s currency. He also pledged to open up financial markets for those who receive rupees to invest back in.

Med andre ord: INR regnes ikke længere for penge.
Ingen herinde burde være overrasket over den konstatering.

Following his speech yesterday, analysts believe Mr Rajan could be the man to help Indian growth bounce back from a decade low of 5pc.

“With Rajan one has very high expectations. Nevertheless, he surpassed all expectations by miles,” Siddhartha Sanyal, Barclays Capital economist, said. He added that Mr Rajan’s words should provide “a degree of confidence and hope to markets”.

Det er fuldstændig urealistisk at håbe på en vækst i den størrelsesorden. Man kan over længere perioder næppe have en gennemsnitlig vækst på over 3%.
Når vi så taler om en vækst på 5% som værende alt for lav - og den laveste i et årti - så er konklusionen klar: Det kan ikke lade sig gøre.
Der skal en kolossal intern omfordeling i Indien til for at det hele ikke kører totalt i smadder - og det sker IKKE - omfordelingen altså.
FAZ

Zuallererst wird von Rajan erwartet, dass er als 23. Notenbankgouverneur die Talfahrt beendet.

Det er der ikke meget, der tyder på overhovedet er muligt: Rajan har intet at slås med.

Rentevåbnet dur ikke, for så kommer renten så højt op, at ingen tror på, at de nogensinde ser pengene igen.
Der er en rimelig stor udlandsgæld i forvejen. Der er ikke nogen videre valutareserve.
Men det alvorlige er en massiv import af olie og fødevarer: Begge dele til stigende priser - målt i USD.

Rajan har selv gjort opmærksom på faren for at ende i Giffen-paradokset [hvor en stigende pris på en vare giver en forøget efterspørgsel]. Den er der ikke nogen vej ud af. Når man allerede nu importerer fødevarer til stigende priser - så kan man ikke finansiere en endnu større import til endnu mere stigende priser.

Wie ein Antrittsgeschenk für den neuen Chef mutete da der Dollarverkauf der Notenbank am Mittwoch an: In der vergangenen Woche markierte die Rupie ein Allzeittief von 68,85 gegenüber dem Dollar, nach der aggressiven Intervention kletterte sie auf 67,23.

Det er det vi har fulgt her på kanalen:

Stigende guldpriser.
Svagt trykket USD (det ser nu ud til at være en svagt trykket EUR).
Og ikke en skid effekt på INR og resten af verden.

[url= thomas.okonomidebatten@gmail.com]Det er så også det pengepolitiske aspekt.[/url]