November 2022

Valutareserven er i oktober 2022 forøget med 9,4 mia. kr. til 563,6 mia. kr. Nationalbanken har med afvikling i oktober netto købt valuta for 22,3 mia. kr. i forbindelse med interventioner i valutamarkedet.



Det er ikke småpenge; men det havde den ønskede effekt. Hovedsagligt er det en formodning om, at SEK skal devaluere og det skal ikke sket via renten.

Hmm....

Indestående i Nationalbanken er absurd højt, hvilket er forståeligt, da 26 mia forfalder i denne måned. Mon ikke der åbnes for salg af 2026 statsobligationer?

Guldprisen slutter omkring 1600 USD/oz, at den går noget op i weekenden skyldes, at der ikke er købere i markedet. Det kan mærkes at russerne er forsvundet fra markedet.

Er jo blot en indikation af at den svenske valutareserve består af ukurrante spillemønter fra Tivoli.

Gaspriserne kan vi ikke rigtigt regne med:

1. Når lagrene er fyldt til mere end en vinter. Så er køberinteressen til at overse. Dermed kommer tankskibene til at fungere som et fjernlager.
2. For de amerikanske producenter er gas et spilprodukt, så de marginale omkostninger ligger MEGET lavt.
3. Noget tilsvarende gør sig gældende for guldprisen - når der ikke er købere i markede, stiger prisen. Helt enkelt: Hvis der ikke er nogen, der vil købe til den pris, som varen er sat til salg til, så kan man lige så godt hæve udbudsprisen - og så man lige så godt sætte prisen op - det sker der heller ikke noget ved.

Prisen nu nede på 6 USD/mm BTU

Ganske forudsigeligt, når lagrene er propfulde. Olieprisen under 90 USD/barrel.

De 24 milliarder DKK i bøde til Danske Bank er jo kun begyndelsen.

folio-kontoen i Nationalbanken er ved at rævne: små 300 mia.
Den rente trænger til at komme NED.

En del af de 300 mia. i kontanter i Nationalbanken er naturligvis forfaldet af 25 mia. 1/4% 2022 og et tilsvarende beløb fra skatkammerbeviser.

problemet er nok så meget den udefra kommende inflation. Det er afgørende, at den inflation forhindres i at brede sig til arbejdsmarkedet: Man kan nemlig ikke umiddelbart gå ud fra, at lavere priser på f.eks. energi bevirker mindre lønstigninger. Der er deflatoriske tendenser internationalt:

Olieprisen på WTI er nu igen nede på 80 USD/brl. Det er ikke overraskende - et prisfald på denne tid af måneden er ikke usædvanligt.
1. Kinas nedsmeltning har endnu ikke indflydelse på det samlede forbrug. Det er så forståeligt nok, fordi når Kina (igen) bryder sammen, så har kineserne den uvane at begive sig på lange spadsere ture.
2. Olieproducenterne nedsætter ikke priserne af sig selv, fordi de er så menneskevenlige. Krigen i Ukraine giver naturligvis højere fødevare og foderpriser.

Sverrig forhøjer styrräntan med 3/4%, hvilket ikke er voldsomt overraskende.

Styrräntan er nu 2½% fra (30/11)
Indlåns- og udlånsrenten i Sverrig er nu hhv. 2,4% og 2,6%.

SEK var faldet ret så meget men er stadig på knap 69 øre. DKK er imidlertid fortsat styrket ifht. både USD (lader til at være en tendens) og EUR. Norges Bank har som sædvanligt ikke reageret endnu.

Det lader til at blive endnu en omgang med dansk rentesænkning gennem at alle andre hæver deres rente. Nu får vi se om Nationalbanken reagerer inden månedens udgang, hvilket ikke er givet, da indestående i Nationalbanken stadig er på 250 mia.; men hvad der sker på mandag fra Nationalbankens side er stadig en mulighed.

Et voldsomt fald i indestående i Nationalbanken fra 300 mia. til 225 mia. - eller en udstrømning på 70-75 mia. op til weekenden. Det er så ikke overraskende med Riksbankens renteforhøjelse. Det mest overraskende er den særdeles begrænsede effekt på kursen på SEK. En svensk rubel koster 68½ øre, hvor den sidste år på samme tid lå i 73 1/4 øre ... hvilket tyder på en niveauforskydning på 6-7 %. Med den mængde likviditet i bankerne, så skal det give nogle kortfristede skvulp.

Det afgørende er imidlertid hvordan rentekurven ser ud, fordi SEK er givetvis overvurderet, hvilket - alt andet lige - betyder, at kursen på de længere statsobligationer vil stige.
Hvor meget bøden til Danske Bank i forbindelse med den afskyelige pengevask og Danske Banks forretningsidé: Al finansiel aktivitet er interessant, bare det er kriminelt. Det drejer sig om pænt på den anden side af 20 mia. kr.
Hvor meget det forhold har at sige véd jeg ikke; men det vil betyde, at der skal købes statsobligationer i USD og DKK - de kan så bare afleveres, når bøden forfalder. Jeg har også svært ved at forestille mig, at Nordea ikke får en tilsvarende "snudeklemmer" - at svenskere er kriminelle (is there any other kind??) er ikke nyt.

Det mere interessante er, at DKK står højt ifht. EUR - og USD falder ifht. EUR.
Her skal vi tage i betragtning, at nok ligger olie og gaspriserne højt; men når USD falder, så bliver den regning nemmere at betale. USD er faldet med en 50 øre siden september - eller 6-7% på 2 måneder - svarende til en reelt reduktion i olieprisen på yderlige 5 kroner.